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2024.06.03东方汇金晨会纪要
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发布时间:2024/06/03

股指:A股弱势震荡 期指走势分化

近期市场围绕3100点反复震荡,说明存在多空分歧。继续关注各地楼市政策动态和后续影响。消息上,中国人民银行副行长陶玲表示,下一步,中国人民银行将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,有力有效防范化解金融风险,守住不发生系统性金融风险的底线。三中全会前,习近平座谈会释放改革重要信号:紧扣推进中国式现代化这个主题;聚焦全局性、战略性问题;从就业、增收、入学、就医、住房、办事、托幼养老以及生命财产安全等百姓急难愁盼中找准改革的发力点和突破口;坚持守正创新,更加注重系统集成;新质生产力布局不能光盯着“新三样”,传统产业改造升级也能发展新质生产力。海外方面,美国密歇根通胀预期缓和担忧,上周五美股指反弹,纳指涨超1%,和涨近2%的芯片股指均创历史新高,道指微涨。全周标普惊险累涨、和纳指连涨五周,道指仍终结五周连涨,道指创去年银行业危机以来最大周跌。美联储最有影响力高官之一沃勒:仍认为美国中性利率较低,警告财政支出不可持续。高盛将美联储首次降息时间预测从7月推迟至9月,维持今年降息两次预期不变。提醒:英股美股周一假日休市。展望后市,宏观政策环境不断改善,诸多正面因素在积累,各类资金抢跑推动近期中国资产全面修复,乐观的情绪在萌芽,市场已回归常态,建议淡化博弈。

 

国债:特别国债落地 关注政策效果

负债端:房贷利率下调。1)化债:财政部副部长王东伟表示,财政部将更好统筹发展与安全,持续推动地方政府债务风险防范化解工作,加快化债方案推进实施,分类推进地方政府融资平台改革转型;截止当周年内企业债发行数量已达47只,发行总额达352.62亿元。2)通胀:4月CPI同比上涨0.3%,PPI同比回落2.5%,3)货币:4月货币供应量M2同比+7.2%,M1同比-1.4%,M2-M1剪刀差8.6%,较3月扩大。4)流动性:政治局会议指出要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,加大对实体经济支持力度,降低社会综合融资成本;央行调降公积金贷款利率25BP、取消商货利率下限、降低首付比例。资产端:特别国债发行。1 经济活动:政治局强调要抓好高质量发展这个首要任务,加快发展新质生产力:一季度规模以上工业企业利润同比增长6.1%,固定资产投资同比增长4.5%,社会消费品零售总额同比增长4.7%:一季度全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长4.3%,2)贸易活动:4月出口以美元计同比增1.5%,进口同比增8.4%,3)融资活动:央行将设立科技创新和技术改造再贷款:4月PSL净归还3432亿,4月社会融资规模增量减少1987亿元;人民币贷款余额同比增长9.6%。4)房地产:全国切实做好保交房工作视频会议召开,近期将出台相关配套政策文件;央行设立3000亿元保障性住房再贷款。

 

贵金属:贵金属走势分化 等待美国数据指引

今日贵金属走势略显分化,沪金相对坚挺,收盘微涨0.23%,沪银则延续弱势,收盘下跌1.84%。最近美联储官员态度仍然偏谨慎,隔夜公布的美国经济数据相对疲弱,美元指数下跌,沪金企稳,不过前期涨幅较大的沪银仍在下跌,市场等待美国通胀数据带来更多指引。达拉斯联储总裁洛根表示,她仍然担心通胀面临上行风险,并警告美联储在观察数据并决定如何应对时,需要保持"灵活性”,并将"所有选项都摆在桌面上”。纽约联储总裁威廉姆斯表示,他认为有“充分证据"表明,货币政策是具有限制性的,有助于将通胀率降至美联储2%的目标。美国第一季度实际GDP年化季率修正值为上升1.3%,市场此前预期为上升1.3%,前值为成长1.6%。美国经济第一季度的增长速度比最初报告的要慢因消费支出低于预期。美国经济的主要增长引擎-个人支出增长了2.0%,低于预期值2.2%和初值2.5%,隔夜公布的美国数据表现偏弱,美元指数出现回落市场将关注重心放到今晚的关键通胀数据之上。

 

螺纹:市场转好,钢价震荡偏强

受高温多雨天气影响,螺纹表需环比回落,整体相对偏稳,产量温和上升,去库依然顺畅。热卷库存延续缓慢下降态势,社库依然偏高。铁水回到相对高位,吨钢利润欠佳,钢厂复产趋缓,正反馈驱动下降。地产利好政策密集释放,销售短期改善有限,实际效果有待观察,专项债提速及超长期国债对基建形成支撑。

 

铁矿:市场情绪转暖,铁矿高位震荡

全球铁矿发运高位增加,目前仍处于季节性走强阶段,其中澳巴发运增加,非主流发运方面有所回落,主流矿山方面力拓发运反弹至正常水平。国内到港量出现回落但仍然处于相对高位,全国铁矿港口库存增加并再创年内新高。需求端,上周铁水产量基本持平。近期宏观环境偏暖,上海地产政策放松,广州地产政策放松。

 

双焦:焦煤持续低库存,双焦向好

焦煤方面,产地煤矿多数维持正常生产,短期内供应增量有限,且煤矿库存低位。线上流拍现象增加,成交价普遍出现回落,降幅在100元/吨左右。下游钢厂对焦炭有提降市场情绪转弱,下游焦企对原料煤采购节奏放缓。焦炭方面,焦企业高位负荷生产,场内暂无明显累库压力,不过出货节奏开始有所分化,部分焦化销售顺畅仍有被动催货现象,部分焦企开始稍有库存压力。下游钢厂节后连续两周呈现被动增库状态,整体库存位于中性水平,随着原料煤成本支撑转弱,钢厂近日有提降。

 

铜:高铜价抑制消费

隔夜公布的美国5月MarkitPMI数据全线向好,制造业PMI创两个月新高且突破50大关,服务业PMI创12个月新高;市场对美联储首次降息时间预估从11月推迟到12月,美元指数走高拖累铜价。此前在COMEX逼仓行情下铜价大幅拉涨,但本周COMEX铜价大幅下跌,COMEX与LME铜价差大幅收敛。中期来看,今年铜矿短缺恶化程度超,TC已降至负值,市场对原料短缺的担忧持续存在,国内经济延续修复,叠加出口高增长,汽车及家电行业表现较好,另外在新能源领域高增长的带动下,铜消费整体韧性较强。供应紧缺,需求有韧性。

 

铝:宏观情绪降温,铝价高位震荡调整

高价对下游加工环节抑制开始显现,出库放缓、库存去库受阻、库消比回落、加工PMI环比走弱。但从终端需求看,除地产外其余板块仍具备中长期增长的潜力。海外方面,LME 注销仓单比例回升,大幅入库的压力缓解。华东市场主流成交价格在20750元/吨上下,对期货贴水130左右。广东市场主流成交价格在20700元/吨上下。当前市场供需基本面未有大幅转变,国内产量稳步上升,进口维持高位。部分终端市场消费呈现趣降态势,不过出口仍表现较好,总体消费尚未明显转弱。库存去化力度有限,对价格缺乏有力支撑。

 

镍:供应干扰,镍价高位震荡运行

此前新喀里多尼亚爆发30多年来最严重骚乱,据了解,当地镍湿法中间品冶炼项目受到影响被动停产,受此消息提振,此前镍价大涨。但2024国内、印尼仍有电积镍项目投产,纯镍产量将延续高增长,镍供应过剩不变,全球库存延续累库。4月不锈钢300系产量环比增长0.3%,维持高位,5月300系排产环比增加5%。虽然不锈钢库存近期有所下降,但库存整体仍处于高位,5月300系排产较高。

 

豆粕:供给宽松,需求趋弱,期货价格震荡回落

5月31日,生意社豆粕基准价为3430.00元/吨,与本月初(3340.00元/吨)相比,上涨了2.69%。

5月31日,生意社大豆基准价为4804.00元/吨,与本月初(4732.00元/吨)相比,上涨了1.52%。

据海关数据显示,2024年4月进口大豆数量为857万吨,较3月进口量554万吨,增加303万吨,环比增加54%,较去年同期进口量726万吨,增加131万吨,同比增幅18%。

国家粮油信息中心5月21日消息: 5 月份以来,随着进口大豆到港增多,油厂进口大豆、豆粕库存逐步回升。船期监测显示,后续进口大豆到港继续增多,预计 6 月份到港 1050 万吨,7 月份 1000 万吨。

进口大豆到国内港口C&F报价(国家粮油信息中心)

单位:美元/吨

类别

价格类型

5月31日

5月30日

5月29日

5月28日

5月27日

美湾大豆

10月船期)

C&F价格

522

524

529

532

533

美西大豆

10月船期)

C&F价格

521

523

528

532

533

巴西大豆

(6月船期)

C&F价格

498

496

505

517

517

据同花顺数据显示,截至5月27日,全国进口大豆港口库存为741万吨,较一周前的739万吨增加3万吨。截止5月17日,国内主流油厂豆粕库存量为59.69万吨,较上周的54.17万吨,增加5.52万吨,增幅10%。

USDA月度报告中,将阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持此前5000万吨不变,市场预期为4961万吨;将巴西2023/2024年度大豆产量预期从此前的1.55亿吨下调至1.54亿吨,市场预期为1.5263亿吨。5月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.5亿蒲式耳,市场预期为44.53亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为4.45亿蒲式耳,市场预期为4.31亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆单产预期为52蒲式耳/英亩,市场预期为51.9蒲式耳/英亩。

USDA周度销售报告,截至2024年5月23日当周,美国2023/24年度大豆净销售量为329,400吨,比上周高18%,但是比四周均值低了5%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示,巴西5月份大豆出口量估计为1374.5万吨,低于一周前预估的1382.5万吨。

豆粕期货2409合约,盘面价格延续下行节奏,趋势偏弱运行。

玉米:现货价格稳定,期货价格窄幅震荡

5月31日,生意社玉米基准价为2330.00元/吨,与本月初(2298.57元/吨)相比,上涨了1.37%。

中国海关数据显示,2024年4月进口玉米118万吨,环比2月进口量171万吨减少53万吨,同比去年4月进口量100万吨,增加18万吨。

据同花顺数据显示,截止5月17日,南北港口玉米总库存504万吨,较上周库存505万吨,减少1万吨。——港口库存居于高位

美国USDA月度供需报告中,将阿根廷2023/2024年度玉米产量预期从之前的5500万吨下调至5300万吨,市场预期为5214万吨;将巴西2023/2024年度玉米产量预期从此前的1.24亿吨下调至1.22亿吨,市场预期为1.2240亿吨。

USDA周度报告,截至2024年5月23日当周,美国2023/24年度小麦净销售量为810,100吨,比上周低了11%,比四周均值低了2%。

巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告,将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨,较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示,2024年5月份巴西玉米出口量估计为520,064吨,低于上周预估的626,302吨。

玉米2407合约,盘面价格窄幅震荡。

 

原油:国际油价周五收低,周线亦下跌,投资者在等待将于周日举行的OPEC 会议,该会议将决定该产油国联盟减产行动的未来。第188次OPEC会议、第54次OPEC 联合部长级监督委员会(JMMC)会议以及第37次OPEC及非OPEC部长级(ONOMM)会议将在2024年6月2日(周日)召开。OPEC 是石油输出国组织(OPEC)和其包括俄罗斯在内的盟友组成的产油国联盟。消息人士周五称,沙特阿拉伯在最后一刻改变计划,邀请各国油长亲自前往利雅得参加6月会议。这次会议的正式安排仍是线上会议。一位人士补充称,没有前往的部长们仍将会参加远程会议。石油输出国组织(欧佩克)2日发表声明说,8个欧佩克和非欧佩克产油国决定今年第三季度继续自愿减产,减产总额为日均385万桶,以维护国际石油市场的稳定与平衡。

 

PTA: 周五PTA现货价格收涨10至6020,现货均基差收涨8至2409+21。个别港口货源较少支撑现货,贸易买盘刚需良好,实盘交投尚可,日内现货基差明显走强带动价格窄幅上探。本周及6月中上主港主流及仓单交割09升水18-30贴水10、12成交,个单高位,6月下主港主流交割09升水5-15成交,7月主港主流交割09升水3-10成交。5月 PTA市场价格先弱后强,加工费环比修复。上旬,市场消化地缘缓和及美联储降息预期,PTA多装置计划检修下产业去库。中旬,外围弱宏观持续牵制情绪,虽然产业现实供需良好,然交割月仓单流出叠加供应增量预期施压。下旬,国内地产政策提振,商品氛围好转叠加PX有意外损失量,但聚酯减产预期牵制PTA市场价格上涨。5月底,海外PX意外损失,聚酯支撑挺价且刚需良好,后受预期供需走弱及成本续涨存压影响。6月PTA市场,供应端减产与出行旺季支撑存在,原油底部支撑。上、中、下旬PTA均有装置计划重启,PX略有收紧,PX-TA检修力度则明显不足,聚酯淡季亏压下的挺价、减产有待关注。整体来看,成本支撑存在,现货依旧偏紧,产业供需边际弱化。关注负反馈情绪传导,远端仍承压。

 

乙二醇:周五乙二醇现货市场出现上涨走势,张家港现货价格在4540附近开盘,上午走势平稳,午后价格有所上涨,收盘时现货商谈价格在4585附近,现货基差在09-46附近,华南市场报价坚挺,但买盘兴趣偏弱,实质成交难现。5月份国内乙二醇检修装置重启推迟,供应量维持偏低水平。终端节后订单多以中小订单为主,聚酯产销不佳,成品库存不断累积,需求端表现不温不火,然长期供需偏紧格局下,下游原料库存处于低位,刚性需求支撑下华东主港发货良好,华东主港库存大幅去化。另外,5月宏观情绪有所好转,商品整体走势回暖,国内乙二醇现货价格重心震荡上移,实单追涨略显谨慎。6月份,国内乙二醇市场虽然聚酯端的压力依然存在,仍有一定的降负预期,然防冻液需求正在逐步启动,需求端有提升预期,供需端依然处于偏紧格局,华东主港有持续去库预期。

 

甲醇:周五甲醇太仓现货价格2750,-60,内蒙古北线价格2165,-5,西北甲醇市场涨跌互现。区域成交呈差异化,榆林地区因部分装置存检修计划,区域供应存减少预期,部分企业顺势继续竞拍出货,买盘积极补货。而内蒙古地区部分企业低价成交尚可,部分企业挺价出货成交有限。短期需求仍较弱,贸易商多谨慎操作,下游维持刚需少量补货为主。5月国内甲醇现货月均价环比上涨为主。五一节后,内地甲醇市场由于产区部分装置计划内停车,加之某大型装置意外停车,部分区域供应缩量较为明显,沿海地区市场可流通量偏少,但部分烯烃装置存停车预期,对沿海市场存一定压制,涨幅受限;月中旬,沿海地区甲醇外轮抵港量阶段性低位,现货可流通量继续收缩,但补空需求仍存,所以虽部分MTO装置停车,但沿海市场基差仍强势上涨为主,内地市场,随着产区大型甲醇装置的恢复,供应逐步恢复,整体内地市场氛围相对偏弱,内地与港口套利空间再次开启;月下旬,随着月中补空的结束,港口基差高位回落,但由于现货可流通量仍偏低位,对市场仍存一定支撑,回落幅度受到限制,内地市场供应继续恢复,下游刚需采购为主,内地与港口套利空间持续处于开启状态。6月份淡季背景下,宏观氛围偏强,而基本面上,下游利润不佳将使得终端高位接货意愿不大,进口货基差在烯烃制约下将有一定走弱。

 

天然橡胶:周五天然橡胶现货价格回落,全乳胶14600元/吨,-250/-1.68%;20号泰标1795美元/吨,-60/-3.23%,折合人民币12760元/吨;20号泰混14780元/吨,-170/-1.14%,下游部分全钢胎存降负检修及提前放假计划,需求端弱势压制逐渐浮现,多头情绪消化,天胶现货价格回落。5月供应端利好助力,月初五一节后归来,天然橡胶市场市场情绪回暖,海外主产区泰国降雨扰动影响,原料价格上涨,叠加青岛库存、社会库存的持续性去库影响,市场交投氛围好转,现货价格震荡上行;月中天然橡胶市场整体表现为强势上行,海内外产区均受到不同程度降雨的持续扰动影响,供应端表现偏紧,且到港持续偏少,国内现货紧俏,现货端存一票难求现象;随着海内外各主产区原料价格的持续上涨,且某大型轮胎厂前期计划性的购买大量现货备仓补库,现货端货源愈发紧张,现货交投市场整体买涨情绪浓郁,市场现货价格持续性升水远月,后海外抛货行为对盘面形成一定压制,且下游部分轮胎厂停工检修,但整体仍然表现较强。预计6月份全球天然橡胶主产区新胶产出进程偏缓,原料及外盘价格高位支撑,短时国内现货流通紧缩和进口量低位问题仍存,国内天胶库存持续去库,供应面助力胶价偏强运行。然终端来看,下游轮胎产销压力增加,降负减产预期增强,叠加6月中下旬全球产出增量预期仍在,中长期仍需关注国储收抛储动态等消息面扰动。

 

玻璃:5月份浮法玻璃现货市场不同区域间差异化较为明显,整体价格重心下移。沙河市场在产量缩减、下游阶段性补库,以及宏观政策利好带动市场情绪下,中下游采购补库积极性提升,尤其投机性需求得到明显激发,厂家整体出货较好,库存降至低位,价格小幅上行。但其他市场整体表现一般,需求偏弱下,业者心态不佳,采购谨慎,厂家让利出货现象普遍,加之部分地区受降雨影响,外来低价货源冲击,成交多不理想。从供应面来看,6月份生产线点火、冷修计划俱存,整体供应量或将下降,但伴随前期点火产线出玻璃,供应量下降幅度不大。但从需求上来看,实际需求情况或延续弱势,加工企业订单量萎缩、资金紧张局面短期难以有效解决,而前期遗留待竣工项目对玻璃需求或难以长期维持。加之6月份部分地区处于梅雨季节,业者采购存货意向或更加趋弱,整体需求难有支撑。

 

尿素:随着复合肥企业产销两旺,对尿素刚需量增大,加之局部农业水稻、玉米底肥的需求补仓,对尿素行情形成有利支撑。尿素企业出货向好,主产销区企业库存偏低或处于零库存状态,另外部分期现套保商增加现货的买入,供需基本面阶段性处于偏紧趋势。中旬,国内尿素装置检修集中,尤其是山河四省均有装置停车,导致尿素供应继续偏紧。下旬,复合肥生产进入后半期,采购量有所下降,农业虽有缺口预期,但对行情推动暂不明确,下游操作谨慎,现货价格逐渐出现震荡松动。月底,复合肥生产推进至6月上中旬,日产回升缓慢,继续支撑行情。6月份,国内尿素月度产量预期540万吨附近,因工作日少一日,较5月份产量小幅减少。6月份随着前期停车装置的复产,日均产量逐渐回升。需求面来看,随着6月初麦收推进,6月上中旬水稻、玉米追肥备肥陆续跟进,农业需求阶段性回升。但与此同时,高氮复合肥生产收尾结束,尿素刚需减弱。出口方面暂无明显宽松迹象,不确定性较大。从供需面来看,6月份行情上半月或好于下半月,农需缺口的存在。

 

免责声明:以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,投资者应当对以上信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

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