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2024.06.11东方汇金晨会纪要
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发布时间:2024/06/11

股指:A股探底回升,期指普遍下跌

市场对中国5月贸易数据反应不大,关注管理层的政策动向。消息上,国常会:加快构建房地产发展新模式,研究储备新的去库存、稳市场政策措施。中国五部门联合发布钢铁、炼油、合成氨、水泥四个重点行业的节能降碳专项行动计划。今年端午假期全国国内旅游出游合计1.1亿人次,同比增长6.3%;国内游客出游总花费403.5亿元,同比增长8.1%。海外方面,芯片股力挺,标普、纳指反弹至历史新高,英伟达盘中跌超3%后转涨,苹果WWDC首日跌近2%;原油大反弹,美油涨3%创四个月最大涨幅。欧洲议会选举“惊变”,极右翼异军突起,前所未有大胜,法国总统马克龙孤注一掷:宣布解散国民议会,提前大选,欧洲股债汇三杀,法股盘中跌超2%、欧元创一个月新低。美国5月新增非农就业和薪资数据均超预期。展望后市,4月底以来的政策行情短线持续进入到高位派发阶段,而从5月PMI数据体现出的经济供需双弱格局,也未能释放实体接续政等推动股指上行的信号,但须注章今年政等加码宏观改善环境下,下方支撑仍夯实。

 

国债:特别国债落地 关注政策效果

负债端:房贷利率下调。1)化债:财政部副部长王东伟表示,财政部将更好统筹发展与安全,持续推动地方政府债务风险防范化解工作,加快化债方案推进实施,分类推进地方政府融资平台改革转型;截止当周年内企业债发行数量已达47只,发行总额达352.62亿元。2)通胀:4月CPI同比上涨0.3%,PPI同比回落2.5%,3)货币:4月货币供应量M2同比+7.2%,M1同比-1.4%,M2-M1剪刀差8.6%,较3月扩大。4)流动性:政治局会议指出要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,加大对实体经济支持力度,降低社会综合融资成本;央行调降公积金贷款利率25BP、取消商货利率下限、降低首付比例。资产端:特别国债发行。1 经济活动:政治局强调要抓好高质量发展这个首要任务,加快发展新质生产力:一季度规模以上工业企业利润同比增长6.1%,固定资产投资同比增长4.5%,社会消费品零售总额同比增长4.7%:一季度全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长4.3%,2)贸易活动:4月出口以美元计同比增1.5%,进口同比增8.4%,3)融资活动:央行将设立科技创新和技术改造再贷款:4月PSL净归还3432亿,4月社会融资规模增量减少1987亿元;人民币贷款余额同比增长9.6%。4)房地产:全国切实做好保交房工作视频会议召开,近期将出台相关配套政策文件;央行设立3000亿元保障性住房再贷款。

 

贵金属:市场情绪回暖 贵金属止跌反弹

美国供应管理协会(ISM)的调查显示,美国服务业在经历了上个月的短暂萎缩后,5月重新进入增长模式,衡量企业活动的指标出现了三年来最大的改善。与此同时,衡量民间雇主招聘情况的ADP就业报告显示,上个月企业增加的工作岗位为1月份以来最少,小型企业在六个月中首次减少工作岗位。最近公布的美国经济数据良莠不齐,另外加拿大央行一如外界广泛预期将其关键政策利率下调25个基点至4.75%,市场对于美联储降息预期也有所拾升,市场情绪整体偏暖。巴勒斯坦加沙地带消息人士5日告诉新华社记者,以色列军队4日晚间至5日早晨轰炸加沙地带中部多处地区,造成至少75人死亡,以军发言人阿德拉伊5日说,有情报显示在布赖杰难民营东部和代尔拜拉赫市东部存在“破坏分子和恐怖组织设施”,以军对这些地区发起了精准打击行动。最近中东仍在进行停火谈判,不过进展有限,俄乌冲突也仍有不确定性。

 

螺纹:市场转好,钢价震荡偏弱

螺纹方面,螺纹产量环比下降,主要是产线检修及转产。需求上看,螺纹表需环比回落,高考导致部分工地施工受影响,预计下周受影响工地将复工。高温及降雨天气增多,影响工地施工。库存上看,螺纹库存首次累库,逐步进入累库阶段。

 

铁矿:市场情绪转暖,铁矿高位震荡

基本面来看,6月下游用钢需求向淡季过度,钢厂在5月下旬提前开始自律性控产,有效缓解了成材供需矛盾激化,但上半年铁水峰值仍未带来铁矿石库存的拐点,加上周钢铁产量调控方案对市场成交的影响。

 

双焦:焦煤持续低库存,双焦向弱运行

焦煤现货方面,山西柳林中硫主焦煤1650暂稳,基差-64.5,环比走扩14.5;蒙煤1850暂稳,基差-78.5,环比走扩15。基本面来看,本周矿山产能利用率87.7%,小幅下降0.4%,洗煤厂利用率69.5%,环比增加0.7%,需求端,独立焦化厂产能利用率增加0.47%至72.7%,钢厂焦化厂产能利用率持稳,当前总库存3311.1万吨,环比下降17.2万吨,同比处于历年偏低水平。焦炭现货端,盘后市场传出下周钢厂发起提降消息,市场情绪转弱,日照港口准一级冶金焦1970,降10,基差-81,环比收窄16。基本面来看,本周铁水产量继续下降0.08万吨至235.75万吨,焦炭日均总产量114万吨,较上周增加0.4万吨,总库存864.6万吨,环比下降13万吨。

 

铜:高铜价抑制消费

近期美国经济数据不佳,市场对美联储降息预期回升,关注美联储6月议息会议。国内高铜价对下游消费抑制明显,需求走弱拖累铜价高位回落。本周铜价回落后,下游接货意愿回升;后续需持续关注国内消费恢复情况及库存去库力度。今年铜矿短缺恶化程度超预期,TC已降至负值,市场对原料短缺的担忧持续存在。在新能源领域高增长的带动下,铜消费整体韧性较强。

 

铝:宏观情绪降温,铝价高位震荡调整

现货市场,华东市场下游有一定备库行为,持货商挺近出货,主流成交价格在21190元/吨上下,较期货贴水50左右。华南市场主力成交价格在表现较弱,持货商多主动出货换现,下游按需少采,流通货源充裕。主流成交价格在21090元/吨上下。当前消费对价格有一定敏感度。不过下游加工企业有一定在手订单,开工尚未大幅下降。

 

镍:供应干扰,镍价高位震荡运行

近期受有色普跌拖累,镍价亦高位回落。但目前镍供需关系已边际改善,镍价下方14万库存支撑。因新喀里多尼亚爆发骚乱,当地部分镍生产被动停产;另外印尼镍矿审批进度仍偏慢,镍矿内贸升水维持高位。短期镍上游供应端有干扰,而且国内不锈钢产量维持高位。近期不锈钢库存降库,在高产量背景下,去库表明消费尚可。

 

豆粕:供给宽松,需求趋弱,期货价格短线技术性反弹,整体偏弱

6月7日,生意社大豆基准价为4776.00元/吨,与本月初(4804.00元/吨)相比,下降了-0.58%。

6月7日,生意社豆粕基准价为3434.00元/吨,与本月初(3430.00元/吨)相比,上涨了0.12%。

据海关数据显示,2024年4月进口大豆数量为857万吨,较3月进口量554万吨,增加303万吨,环比增加54%,较去年同期进口量726万吨,增加131万吨,同比增幅18%。

国家粮油信息中心5月21日消息: 5 月份以来,随着进口大豆到港增多,油厂进口大豆、豆粕库存逐步回升。船期监测显示,后续进口大豆到港继续增多,预计 6 月份到港 1050 万吨,7 月份 1000 万吨。

进口大豆到国内港口C&F报价(国家粮油信息中心)

单位:美元/吨

类别

价格类型

6月6日

6月5日

6月4日

6月3日

5月31日

美湾大豆

10月船期)

C&F价格

507

508

511

519

522

美西大豆

10月船期)

C&F价格

509

509

511

519

521

巴西大豆

(7月船期)

C&F价格

496

496

497

501

498

据同花顺数据显示,截至6月3日,全国进口大豆港口库存为742万吨,较一周前的库存持平。截止5月24日,国内主流油厂豆粕库存量为71.25万吨,较上周的59.69万吨,增加11.56万吨,增幅19%。

USDA月度报告中,将阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持此前5000万吨不变,市场预期为4961万吨;将巴西2023/2024年度大豆产量预期从此前的1.55亿吨下调至1.54亿吨,市场预期为1.5263亿吨。5月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.5亿蒲式耳,市场预期为44.53亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为4.45亿蒲式耳,市场预期为4.31亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆单产预期为52蒲式耳/英亩,市场预期为51.9蒲式耳/英亩。

USDA周度销售报告,截至2024年5月30日当周,美国2023/24年度大豆净销售量为189,600吨,比上周低了43%,比四周均值低了42%。据美国农业部(USDA)公布的出口检验报告,截至5月30日当周,美国大豆出口检验量为34.86万吨,上周修正后为22.20万吨。2023/24年度(始于9月1日)美国大豆出口检验累计总量为4029.50万吨,上年同期4869.47万吨,同比减少17.25%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示,巴西5月份大豆出口量估计为1374.5万吨,低于一周前预估的1382.5万吨。

豆粕期货2409合约,盘面价格止跌,短线上行。

玉米:港口库存累加且处于高位,期货价格短线上行,整体走势依然维持震荡节奏。

6月7日,生意社玉米基准价为2330.00元/吨,与上月初(2298.57元/吨)相比,上涨了1.37%。

中国海关数据显示,2024年4月进口玉米118万吨,环比2月进口量171万吨减少53万吨,同比去年4月进口量100万吨,增加18万吨。

据同花顺数据显示,截止5月24日,南北港口玉米总库存513万吨,较上周库存504万吨,增加9万吨。——港口库存居于高位

美国USDA月度供需报告中,将阿根廷2023/2024年度玉米产量预期从之前的5500万吨下调至5300万吨,市场预期为5214万吨;将巴西2023/2024年度玉米产量预期从此前的1.24亿吨下调至1.22亿吨,市场预期为1.2240亿吨。

USDA周度报告,截至2024年5月30日当周,美国2023/24年度玉米净销售量为1,180,900吨,比上周高出46%,比四周均值高出41%。巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告,将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨,较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示,2024年5月份巴西玉米出口量估计为520,064吨,低于上周预估的626,302吨。

玉米2407合约,盘面价格震荡上行。

 

原油:国际油价周一攀升约3%,触及一周最高,受助于今年夏天燃料需求上升的希望,尽管美元走强,且人们预期美联储/FED将在更长时间内维持较高利率。原油期货上涨,对夏季需求的预期对价格有支撑作用,尽管更广泛的宏观形势仍然不如前几周那么乐观。美元指数升至四周最高,欧洲政治不确定性导致欧元急挫,此前极右翼政党在欧洲议会选举中表现强劲,促使法国总统马克龙宣布提前举行全国大选。投资者的注意力现在转向将于本周三公布的美国5月消费者物价指数(CPI)数据,以寻找美联储何时可能开始降息的暗示。市场还在等待美联储周三结束为期两天的政策会议,绝大多数人预计将维持利率不变。

 

PTA: 恒逸文莱150万吨PX装置突发损失量带来的利多快速消散,基于OPEC计划从10月起逐步自愿取消减产,原油重挫累及板块及信心,叠加预期PTA供需边际弱化。但是考虑近月PTA出口增量,产业大幅去库,继而受合约减量、业者超卖、船期不稳定等因素影响,张家港、乍浦、南通等库区库存低位,PTA现货流通紧张,现货基差大幅上涨支撑现货价格。节前随着宏观利空消化、节前补货暂告段落,PTA绝对价格修复、现货基差下抑。后期来看,燃油旺季预期支撑油价,PX、PTA检修、存量装置重启,供应压力预期缓和,后道负反馈有升温迹象,市场弱势环境仍未缓解。短期看,弱势宏观消化,PX、PTA检修、存量装置重启,供应压力预期缓和,聚酯刚需尚可,然后道负反馈有升温迹象,PTA加工费中性,市场震荡对待,但弱势环境仍未缓解。中长期来看,燃油旺季预期支撑油价,关注聚酯需求跟进。

 

乙二醇:近期上游石脑油、 乙烯价格相继回调,煤炭价格暂时趋稳震荡,成本支撑减弱。而基本面上来看,近期供应端消息波动较多,煤化工部分规模大厂合约减量、前期检修装置重启与一体化装置的重启推迟并行下,整体供应端微量回升但幅度有限,但聚酯端来看,产销低迷但聚酯工厂低库存下,开工暂时得以维续,供需边际表现偏好。张家港主流库区库存近期低位徘徊,目前库存维持在38万吨附近,处于相对中性水平。基差方面有所走强,现货基差贴水35附近。国内工厂发货有所恢复下港口库存有回升概率,基差方面将维持相对稳定的趋势。乙二醇自身供需来看,进口方面:近期显性库存大幅下滑,但6月上到货略有回升下,预计港口库存或有一定的反复;而国产量方面煤化工意外检修与一体化装置检修重启叠加,当月产量有望回升到150万吨偏上的水平,关注华东主力工厂复工的进展。下游方面:聚酯工厂近期保价稳产,6月上之前聚酯开工有望保持高位,但节后或有降负荷的概率,因此整体供需基本面来看,5月去库扩大,如存量装置重启不及预期,则6月仍有微量去库的概率。

 

甲醇:成本面,铁路运费优惠政策多在六月底结束,在优惠政策结束前或出现一定集中采购;随着气温转热,电力终端日耗将提升,补库、调结构需求有望释放;迎峰度夏期间煤炭产量增速有望提升,当前煤炭市场供、需均存在增长的预期,而由于供应恢复的进程或较为缓慢;天然气方面,2024年 国际油价高位维稳的预期较为主流,因此国内天然气成本及定价方案或较去年不会有明显变化,甲醇成本端支持波动不大。基本面,据统计内地方面陕西、山西、内蒙古、新疆区域内共有8套甲醇装置涉及548万吨装置计划在6月内重启,其中在中上旬存重启预期的有6套装置涉及产能在468万吨, 而6月内计划检修装置有5套涉及产能181万吨。由此可以推测到6月开工比5月偏强,内地供应是呈现震荡偏高格局;国际方面来看,6月预计重启的产能在765万吨,6月内国际计划检修装置涉及总产能在166万吨,所以从国际开工方面看,跟国内的供应走势呈现一致。到港量来看,因为部分船货推迟至6月卸货后,伊朗以及沙特货物抵港或将有明显回升,南美到货略有减量,6月进口卸货预计在118万吨附近,较5月的预计卸入量增加16万吨左右,未来的进口量仍不足以使得港口库存有大幅的提升。综合来看,随着下游需求受季节性因素影响疲势难改,淡季背景下,下游产品利润不佳将使得终端高位接货意愿不大,预计6月进口货基差在烯烃制约下将有一定走弱。

 

天然橡胶:近期泰国降雨增多,其他产区亦处于开割过渡期,后期季节性增量预期偏强,且国际买盘情绪减弱,杯胶价格走跌,拖拽胶价下行。终端内销表现平淡,全钢部分企业提前放假检修居多,对原材料采购偏淡,需求端对胶价形成明显拖拽。但是市场再次传言收储消息及合成橡胶强势运行带动再创新高。近期进口胶市场报盘下跌,贸易商轮换为主,套利平仓出货,现货出货情绪好转,近月强势延续,工厂备货情绪不高。国产全乳询盘较少,实单成交一般;越南胶现货货源偏紧,报价坚挺,贸易商惜货出售,远月价格表现较弱。节后大部分产区割胶上量预期不断增加,但泰南顺畅产出受阻,短时整体原料价格松动有限。海外到港货源节后未有明显增加趋势,现货端强劲面与产区供应上量预期矛盾突出,原料价格高位运行下,轮胎厂利润不断压缩,检修、降幅情况频现,抑制胶价涨幅。端午节后仍需关注国储政策以及产区割胶上量进度。节后大部分产区割胶上量预期不断增加,但泰南顺畅产出受阻,短时整体原料价格松动有限。海外到港货源节后未有明显增加趋势,现货端强劲面与产区供应上量预期矛盾突出,原料价格高位运行下,轮胎厂利润不断压缩,检修、降幅情况频现。节后仍需关注国储政策以及产区割胶上量进度。

 

玻璃:近期整体来看,全国浮法玻璃现货均价环比下滑,但整体出货情况环比略有好转。月初前后部分厂家发布涨价函,落实情况不一,刺激出货为主,在供应减量、价格提涨预期下,下游适量备货,叠加市场情绪提振,期现套保采购意向增强,整体库存延续下降趋势。价格表现较为灵活,地区间、企业间存在差异,视情况调整为主。短期在市场情绪及企业涨价带动下,加之下游节前备货,整体出货情况或仍可,但在实际需求整体表现一般。近日在地产宏观政策支撑下,市场情绪得到改善,加之供应减量、企业以涨促销、下游备货以及期限套保采购下,整体厂家出货情况较好,部分厂家价格亦有所上涨。端午假期前,加工企业多不同时长放假,需求难有较大提升,但短期存在部分厂家冷修或者搬迁,供应压力小幅缩减,也或将对业者心态带来一定支撑,同时不乏地区或企业根据自身情况灵活调整可能。中长期来看,宏观政策及金融资金方面对地产领域仍有一定支持,实际落实仍需一定时间,这或将在一定程度上带动地产竣工,从而支撑玻璃需求,但在总体供强需弱的情况下,且目前来看多数企业仍有一定利润情况下,供应缩减速度或将偏慢,所以长期来看,浮法玻璃市场供需达到相对平衡。

 

尿素:虽然近期处于麦收期间,但市场并未出现明显下跌,仅上周末主产销区尿素企业小幅降价吸单后,报价随即上调。东北区域刚需补货以及故障频发下,尿素局部供应偏紧,华北、东北价格顺势大幅上涨。当前尿素工厂多数无库存,且有待发支撑,暂无明显销售压力。上周四关于暂停出口政策的消息在市场发酵,下游追高情绪再次谨慎,场内交易活跃度有所下降。复合肥多数生产至6月上中旬,下周开工率逐渐下降。局部农业追肥需求继续推进,另外政策加持,尿素涨跌均有限。当前尿素企业库存偏低,对行情存有支撑,但近期的出口暂停消息也将一定程度制约尿素涨价信心,供应方面随着前期装置、故障企业恢复,日产陆续提升;需求方面随着工业复合肥开工降低,原料采购或有所放缓,农业方面对于高价仍有抵触情绪。

 

免责声明:以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,投资者应当对以上信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

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