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2024.06.07东方汇金晨会纪要
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发布时间:2024/06/07

股指:A股震荡调整 期指普遍下跌

A股周四继续调整,午后扩大跌幅。期指普遍下跌,IC跌逾1%,IM跌幅超过2%。市场缺乏事件催化维持弱势震荡整理格局。近期,在多重扰动下A股出现阶段性调整,股指的进一步向上突破仍有待经济基本面的支撑,投资者将持续评估中国经济数据、政策以及海外货币政策的潜在市场影响。消息上,国家发展改革委近日在深圳组织召开促进民营经济发展壮大暨扩大制造业中长期贷款投放和科技型企业项目融资现场会。会议要求,着力营造良好的货币金融环境,加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融文持,强化产业政策与金融政策的协同,进一步优化提升金融服务质效,助力民营企业在高水平科技自立自强、畅通国内大循环和“走出去”中不断发展壮大。在中共中央政治局会议要求“加快专项债发行使用进度”后,此前发行节奏偏慢的新增地方政府专项债券发行在5月迎来显著提速,单月发行规模达4383亿且后续有望保持较快发行节奏。海外方面,美国数据显示,4月份每个求职者有1.24个职位空缺。这一数字低于3月份的1.3,也是自2021年6月以来的最低值,远低于新冠疫情后接近2的峰值,但追平了疫情前时代的高点。美联储主席鲍威尔密切关注这一指标,用此衡量劳动力市场的松弛程度。展望后市,4月底以来的政策行情短线持续进入到高位派发阶段,而从5月PMI数据体现出的经济供需双弱格局,也未能释放实体接续政等推动股指上行的信号,但须注章今年政等加码宏观改善环境下,下方支撑仍夯实。

 

国债:特别国债落地 关注政策效果

负债端:房贷利率下调。1)化债:财政部副部长王东伟表示,财政部将更好统筹发展与安全,持续推动地方政府债务风险防范化解工作,加快化债方案推进实施,分类推进地方政府融资平台改革转型;截止当周年内企业债发行数量已达47只,发行总额达352.62亿元。2)通胀:4月CPI同比上涨0.3%,PPI同比回落2.5%,3)货币:4月货币供应量M2同比+7.2%,M1同比-1.4%,M2-M1剪刀差8.6%,较3月扩大。4)流动性:政治局会议指出要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,加大对实体经济支持力度,降低社会综合融资成本;央行调降公积金贷款利率25BP、取消商货利率下限、降低首付比例。资产端:特别国债发行。1 经济活动:政治局强调要抓好高质量发展这个首要任务,加快发展新质生产力:一季度规模以上工业企业利润同比增长6.1%,固定资产投资同比增长4.5%,社会消费品零售总额同比增长4.7%:一季度全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长4.3%,2)贸易活动:4月出口以美元计同比增1.5%,进口同比增8.4%,3)融资活动:央行将设立科技创新和技术改造再贷款:4月PSL净归还3432亿,4月社会融资规模增量减少1987亿元;人民币贷款余额同比增长9.6%。4)房地产:全国切实做好保交房工作视频会议召开,近期将出台相关配套政策文件;央行设立3000亿元保障性住房再贷款。

 

贵金属:市场情绪回暖 贵金属止跌反弹

贵金属早间高开高走,随后偏强运行,收盘沪银上涨3.04%,沪金上涨1.79%。隔夜公布的美国经济数据良莠不齐,加拿大央行降息,市场情绪略有回贵金属双双止跌。美国供应管理协会(ISM)的调查显示,美国服务业在经历了上个月的短暂萎缩后,5月重新进入增长模式,衡量企业活动的指标出现了三年来最大的改善。与此同时,衡量民间雇主招聘情况的ADP就业报告显示,上个月企业增加的工作岗位为1月份以来最少,小型企业在六个月中首次减少工作岗位。最近公布的美国经济数据良莠不齐,另外加拿大央行一如外界广泛预期将其关键政策利率下调25个基点至4.75%,市场对于美联储降息预期也有所拾升,市场情绪整体偏暖。巴勒斯坦加沙地带消息人士5日告诉新华社记者,以色列军队4日晚间至5日早晨轰炸加沙地带中部多处地区,造成至少75人死亡,以军发言人阿德拉伊5日说,有情报显示在布赖杰难民营东部和代尔拜拉赫市东部存在“破坏分子和恐怖组织设施”,以军对这些地区发起了精准打击行动。最近中东仍在进行停火谈判,不过进展有限,俄乌冲突也仍有不确定性。

 

螺纹:市场转好,钢价震荡偏弱

现货价格小幅下跌,成交维持低位,唐山地区迁安普方坯价格下跌10元/吨至3430元/吨,杭州市场中天螺纹价格下跌10元/吨至3560元/吨,全国建材成交量11.29万吨。据钢谷网数据,本周全国建材产量增加1.54万吨至435.32万吨,社库减少5.74万吨至787.93万吨,厂库增加17.38万吨至402.34万吨,建材表需回落36.76万吨至423.68万吨。建材产量继续回升,库存由降转增,表需明显回落,数据表现偏弱。近日我国全面进入汛期,叠加全国高考来临,各地纷纷发布通知加强建筑施工作业监管工作,终端需求表现弱势,而成本端铁矿石、焦炭连续下跌,市场供需压力有所加大。

 

铁矿:市场情绪转暖,铁矿高位震荡

港口现货价格继续下跌,成交回升,日照港PB粉价格下跌10元/吨至813元/吨,超特粉价格下跌13元/吨至666元/吨,全国主港铁矿累计成交117.2万吨,环比回升35.18%。近期成材需求表现偏弱,铁水产量止增转降。而供应端发运及到港维持高位,港口库存延续累积局面。

 

双焦:焦煤持续低库存,双焦向弱运行

焦煤方面。现货方面,吕梁市场炼焦煤偏弱运行,高硫焦精煤A≤8.5,S≤2.5,V≤16-18,G≥70-80成交价1610元/吨。蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行,现甘其毛都口岸:蒙5原煤1340,蒙5精煤1620。供应方面,产地煤矿多数正常生产,安全检查力度不减,焦煤整体供应稳定。需求方面,钢材价格持续下跌,钢厂利润逐步压缩,双焦市场情绪走弱,中间贸易商及洗煤厂多以观望为主,整体成交氛围一般。焦炭方面,港口焦炭现货市场偏弱运行,日照港准一级焦现货价格1980元/吨,较上期跌30元/吨。供给方面,焦企在有利润的情况下,多维持积极生产。需求方面,焦炭刚需同步小幅下移,钢厂维持按需采购。

 

铜:高铜价抑制消费

近期伦铜价格下跌,一方面COMEX市场风险情绪降温,全球COMEX可交割品牌都在发往美国,而且COMEX7月多头大部分是宏观基金,在6月底之前需要平仓;另外一方面LME库存也开始垒库,中国冶炼厂发往LME的铜陆续到货。而中国市场从1月到5月底共垒库44万吨,下游等待价格回调后再接货。前期铜价上涨过快,3—5月份现货市场表现疲软,下游对价格接受度不高,消费情况走弱,电网等项目有延迟下单的情况,大型电缆企业耗铜量较去年下滑10%左右,江苏、广东等地下游有停产、减产的情况。从6月份开始,沪铜回调到83000以下,下游开始陆续点价,80000附近市场成交火热,现货进口亏损快速收窄,升贴水修复至贴水30元/吨。在库存方面,当前,SHFE铜库存为321695吨,社会(含保税)库存为53.67万吨,国内库存仍在进一步上涨;LME铜库存为116475吨,COMEX铜库存为16607吨,伦敦库存小幅回升,主要与中国出口交仓有关,国内海外交仓或仍持续。comex铜库存仍在走低,但7月合约持仓仍高达13万手.

 

铝:宏观情绪降温,铝价高位震荡调整

基本面,电解铝生产平稳;上周国内铝下游加工龙头企业开工率下滑,淡季影响加上铝价波动加大影响下,铝板带箔、铝型材、合金等板块开工率均转弱,后市在淡季影响下,多板块企业订单或持续小幅下滑。现货方面,据SMM显示,昨日华东地区持货商出货为主,成交尚可。受到国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》事件的刺激,铝价走强,但短期供需不受影响,情绪退潮后,铝价回落。

 

镍:供应干扰,镍价高位震荡运行

基本面,原料端印尼RKAB缓慢,镍矿贸易价格升水,但增加菲律宾镍矿进口补充;并且菲律宾海运费出现松动迹象,运费成本下调,因此镍矿供应紧张的担忧有所缓解。纯镍价格下调明显,下游采购氛围好转,但仍仅是刚需为主。三元前驱体淡季阶段,企业订单依旧较弱,镍盐询盘及成交活跃度均偏低。不锈钢终端需求淡季来临,新订单指数下降明显。近期国内外镍库存均呈现增长。

 

豆粕:供给宽松,需求趋弱,期货价格短线技术性反弹,整体偏弱

6月6日,生意社豆粕基准价为3428.00元/吨,与本月初(3430.00元/吨)相比,下降了-0.06%。

6月6日,生意社大豆基准价为4776.00元/吨,与本月初(4804.00元/吨)相比,下降了-0.58%。

据海关数据显示,2024年4月进口大豆数量为857万吨,较3月进口量554万吨,增加303万吨,环比增加54%,较去年同期进口量726万吨,增加131万吨,同比增幅18%。

国家粮油信息中心5月21日消息: 5 月份以来,随着进口大豆到港增多,油厂进口大豆、豆粕库存逐步回升。船期监测显示,后续进口大豆到港继续增多,预计 6 月份到港 1050 万吨,7 月份 1000 万吨。

进口大豆到国内港口C&F报价(国家粮油信息中心)

单位:美元/吨

类别

价格类型

6月6日

6月5日

6月4日

6月3日

5月31日

美湾大豆

10月船期)

C&F价格

507

508

511

519

522

美西大豆

10月船期)

C&F价格

509

509

511

519

521

巴西大豆

(7月船期)

C&F价格

496

496

497

501

498

据同花顺数据显示,截至6月3日,全国进口大豆港口库存为742万吨,较一周前的库存持平。截止5月24日,国内主流油厂豆粕库存量为71.25万吨,较上周的59.69万吨,增加11.56万吨,增幅19%。

USDA月度报告中,将阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持此前5000万吨不变,市场预期为4961万吨;将巴西2023/2024年度大豆产量预期从此前的1.55亿吨下调至1.54亿吨,市场预期为1.5263亿吨。5月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.5亿蒲式耳,市场预期为44.53亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为4.45亿蒲式耳,市场预期为4.31亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆单产预期为52蒲式耳/英亩,市场预期为51.9蒲式耳/英亩。

USDA周度销售报告,截至2024年5月30日当周,美国2023/24年度大豆净销售量为189,600吨,比上周低了43%,比四周均值低了42%。据美国农业部(USDA)公布的出口检验报告,截至5月30日当周,美国大豆出口检验量为34.86万吨,上周修正后为22.20万吨。2023/24年度(始于9月1日)美国大豆出口检验累计总量为4029.50万吨,上年同期4869.47万吨,同比减少17.25%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示,巴西5月份大豆出口量估计为1374.5万吨,低于一周前预估的1382.5万吨。

豆粕期货2409合约,盘面价格止跌,短线上行。

 

玉米:港口库存累加且处于高位,期货价格短线上行,整体走势依然维持震荡节奏。

6月6日,生意社玉米基准价为2330.00元/吨,与上月初(2298.57元/吨)相比,上涨了1.37%。

中国海关数据显示,2024年4月进口玉米118万吨,环比2月进口量171万吨减少53万吨,同比去年4月进口量100万吨,增加18万吨。

据同花顺数据显示,截止5月24日,南北港口玉米总库存513万吨,较上周库存504万吨,增加9万吨。——港口库存居于高位

美国USDA月度供需报告中,将阿根廷2023/2024年度玉米产量预期从之前的5500万吨下调至5300万吨,市场预期为5214万吨;将巴西2023/2024年度玉米产量预期从此前的1.24亿吨下调至1.22亿吨,市场预期为1.2240亿吨。

USDA周度报告,截至2024年5月30日当周,美国2023/24年度玉米净销售量为1,180,900吨,比上周高出46%,比四周均值高出41%。巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告,将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨,较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示,2024年5月份巴西玉米出口量估计为520,064吨,低于上周预估的626,302吨。

玉米2407合约,盘面价格震荡上行。

 

原油:国际油价周四收涨2%,此前欧洲央行选择降息,激发了美联储效仿的希望;OPEC 部长们向投资者保证,最新的石油产出协议可能会根据市场情况而调整。周四,欧洲央行进行2019年以来的首次降息,称在应对通胀方面取得了进展,但警告称这场斗争远未结束。  丹麦央行随后将指标利率下调25个基点至3.35%。分析师认为,欧洲降息很可能是美联储降息的前兆。较低的燃料成本和疫情后供应障碍的缓解有助于令使用欧元的20个国家的通胀率从2022年末的10%降至2.6%。欧佩克周日同意将大部分减产延长至2025年,但为八个成员国的自愿减产留出了逐步解除的空间。沙特能源大臣周四表示,如果欧佩克认为市场不够强劲,可以暂停或逆转增产。

 

PTA: 周四PTA现货价格收稳5940,现货均基差收跌13至2409+59。随着港口货源逐渐缓解预期,基差快速上涨后,市场追涨情绪降温,贸易及聚酯现货买盘零星,日内现货基差走弱,价格基本稳定,交投整体归于清淡。6月主港主流及仓单交割09升水50-80、15成交,7月主港主流交割09升水25-35成交。本周PTA期现市场价格、加工费同趋弱后修复。随着海外装置突发利多消散,原油兑现减产且计划10月逐步增产,原油大跌拖累情绪,期现市场价格下跌。然出口增量叠加超卖现货持续趋紧,继而节前聚酯刚需补货存在,现货基差大幅上涨,期现价格良性支撑,逐步修复。宏观利空逐步消化;PX-N偏高位,PTA加工费中性修复,短轴装置重启与检修并存,PTA供应端偏紧局面有缓和,6月产业供需改善。综合来看,成本逐步企稳、供需环境尚可。

 

乙二醇:周四乙二醇现货市场出现横盘整理走势,早盘开盘时,张家港现货低开在4515附近,盘中多空僵持,日内价格窄幅波动为主,至下午收盘时,现货商谈在4517附近,现货基差在09-37附近运行,华南市场气氛僵持,买盘兴趣偏低下,日内成交清淡格局延续。本周张家港乙二醇市场出现先稳后跌走势,周初,由于缺少实质性利好支撑,市场未能延续上涨涨势,而是出现了高位横盘走势,本周后半段,国际原油出现大幅下挫,加之浙石化、福建联合重启后出料在即,使的市场多头信心受挫,价格从高位出现回落。国际原油大幅下跌,乙二醇成本端下移明显,现金流出现明显改观,供需格局来看,目前国产开工率随着几套产能较大的装置重启,加之6月份装置检修计划偏少,国产开工率有进一步回升趋势,使的供应端逐步出现一定压力,需求端来看,聚酯工厂目前现金流表现不佳,产销压力加大下,减产意愿出现,供需差有望转正使的市场承压。

 

甲醇:本周国内甲醇现货市场偏弱运行为主,部分地区上涨。本周,国内总产量增加,加之内蒙某烯烃装置故障停车,主流市场可流通量增加,对市场存一定压制,但由于宁夏某烯烃外采,榆林部分甲醇装置存检修计划,部分区域基本面利好,对周边市场价格存一定支撑,部分地区上涨;华东港口市场虽本周库存去库,但主流市场可流通量偏紧局面明显缓解,且存继续增量预期,基差回落运行为主,后续需关注进口量恢复情况及卸货速度。虽然甲醇价格的连续下跌导致传统下游的加工利润有所反弹,但传统下游已经进入季节性淡季,因此加工利润的反弹也不会很高,整体仍然维持在同比偏低的位置。目前沿海MTO装置仍维持亏损幅度偏大的状态,南京诚志1期和浙江兴兴依旧停车,宁波富德和中原石化降负运行,中煤榆林和内蒙古久泰因故障出现临时停车,南京诚志2期后期有停车计划。内地MTO装置利润虽有回升,但盈利水平不高。另外,就传统下游来看,各行业需求增减力度或不一;如甲醛及板材类面临季节性淡季影响,山东联亿、青州恒兴甲醛装置降负,需求或存进一步缩减预期;醋酸重点关注南京塞拉尼斯下周是否能如期复产。MTBE、二甲醚需求增量或有限。下周来看,内地春检进入尾声,港口进口供应预期回升,整体供应增加。下游烯烃方面持续负反馈,传统下游各行业下周虽有工厂复产计划,但整体需求驱动力依旧偏弱,基本面矛盾存在。

 

天然橡胶:本周天然橡胶市场周尾利好浮现,修复周期内跌幅。本周期大宗商品普跌,市场价格整体回调。泰国降雨增多,其他产区亦处于开割过渡期,后期季节性增量预期偏强,且国际买盘情绪减弱,杯胶价格走跌,拖拽胶价下行。终端内销表现平淡,全钢部分企业提前放假检修居多,对原材料采购偏淡,需求端对胶价形成明显拖拽,呈现阶梯式下滑。周尾市场再次传言收储消息及合成橡胶强势运行带动,修复周期内跌幅。本周进口胶市场报盘下跌,贸易商轮换为主,套利平仓出货,现货出货情绪好转,近月强势延续,工厂节前备货情绪不高。国产全乳询盘较少,实单成交一般;越南胶现货货源偏紧,报价坚挺,贸易商惜货出售,远月价格表现较弱。节后大部分产区割胶上量预期不断增加,但泰南顺畅产出受阻,短时整体原料价格松动有限。海外到港货源节后未有明显增加趋势,现货端强劲面与产区供应上量预期矛盾突出,原料价格高位运行下,轮胎厂利润不断压缩,检修、降幅情况频现,抑制胶价涨幅。端午节后仍需关注国储政策以及产区割胶上量进度。

 

玻璃:本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续下滑。部分企业月初授信叠加提涨刺激,加上供应端有缩减的预期下,部分下游适当补货,各区域间市场价格涨跌互现,市场有所差异。华北市场整体不温不火,在库存低位下,月初前后部分厂家价格上调,但市场成交整体偏弱,价格较为灵活,部分规格成交小幅松动。临近周末市场情绪好转,期现套保采购意向较强,促进厂家出货率提升。华东市场本周价格操作灵活,供应端存减量预期,叠加下游阶段性备货,部分企业产销尚可,整体库存小幅去化。华中市场本周价格稳中有涨,中下游适量补库,叠加价格存一定优势,外发量尚可,整体库存削减。华南市场本周局部区域受台风降雨及需求消化缓慢影响,部分企业出货放缓,但月初授信叠加以涨促销下,部分企业出货较好,整体企业库存小幅下滑。西南浮法玻璃售价稳定,伴随着四川产线冷修,本地产销依旧维持在一个相对平稳状态,云贵交投不稳,库存增加,但外发竞价优势一般,考虑目前成本压力,价格暂稳。后市来看,下周长兴旗滨600吨存放水预期,前期石家庄玉晶1000吨点火,预计下周出玻璃,长利暂无明确放水的情况下,玻璃产量增加,供应端仍高位运行,需求端若无明显好转下,后续现货市场更加趋于灵活。

 

尿素:本周国内尿素行情震荡上行。虽然近期处于麦收期间,但市场并未出现明显下跌,仅周末主产销区尿素企业小幅降价吸单后,报价随即上调。东北区域刚需补货以及故障频发下,尿素局部供应偏紧,华北、东北价格顺势大幅上涨。当前尿素工厂多数无库存,且有待发支撑,暂无明显销售压力。周四关于暂停出口政策的消息在市场发酵,下游追高情绪再次谨慎,场内交易活跃度有所下降。复合肥多数生产至6月上中旬,下周开工率逐渐下降。局部农业追肥需求继续推进,另外政策加持,尿素涨跌均有限。从供应面来看,日产逐渐呈回升趋势;从需求面来看,复合肥下周开工率呈下降预期,尿素需求逐步下降。农业需求区域分化,底肥、追肥需求阶段性推进采购。当前尿素企业库存偏低,而近期的出口暂停消息也将一定程度制约尿素涨价信心。

 

免责声明:以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,投资者应当对以上信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

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