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2024.06.05东方汇金晨会纪要
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发布时间:2024/06/05

股指:A股震荡上扬 期指普遍上涨

A股周二震荡上扬,午后扩大涨幅,深指、创业板指均张超1%。期指普遍上扬,IC和IM涨逾1%。近期,在多重扰动下A股出现阶段性调整,股指的进步向上突破仍有待经济基本面的支撑,投资者将持续评估中国经济数据、政策以及海外货币政策的潜在市场影响。消息上,5月制造业景气度继续上升,供给端护张加速,而需求端护张放缓。6月3日公布的2024年5月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.7,较4月上升0.3个百分点,为2022年7月来最高,显示制造业生产经营活动扩张加速。据中国人民银行上海总部6月3日消息,2024年4月份上海货币信贷运行情况今日公布,4月份,人民币贷款增加269亿元,同比多增348亿元。人民币存款增加519亿元,同比少增696亿元。海外方面,美国密歇根通胀预期缓和担忧,上周五美股指反弹,纳指涨超1%,和涨近2%的芯片股指均创历史新高,道指微涨。全周标普惊险累涨、和纳指连涨五周,道指仍终结五周连涨,道指创去年银行业危机以来最大周跌。美联储最有影响力高官之一沃勒:仍认为美国中性利率较低,警告财政支出不可持续。高盛将美联储首次降息时间预测从7月推迟至9月,维持今年降息两次预期不变。提醒:英股美股周一假日休市。展望后市,4月底以来的政策行情短线持续进入到高位派发阶段,而从5月PMI数据体现出的经济供需双弱格局,也未能释放实体接续政等推动股指上行的信号,但须注章今年政等加码宏观改善环境下,下方支撑仍夯实。

 

国债:特别国债落地 关注政策效果

负债端:房贷利率下调。1)化债:财政部副部长王东伟表示,财政部将更好统筹发展与安全,持续推动地方政府债务风险防范化解工作,加快化债方案推进实施,分类推进地方政府融资平台改革转型;截止当周年内企业债发行数量已达47只,发行总额达352.62亿元。2)通胀:4月CPI同比上涨0.3%,PPI同比回落2.5%,3)货币:4月货币供应量M2同比+7.2%,M1同比-1.4%,M2-M1剪刀差8.6%,较3月扩大。4)流动性:政治局会议指出要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,加大对实体经济支持力度,降低社会综合融资成本;央行调降公积金贷款利率25BP、取消商货利率下限、降低首付比例。资产端:特别国债发行。1 经济活动:政治局强调要抓好高质量发展这个首要任务,加快发展新质生产力:一季度规模以上工业企业利润同比增长6.1%,固定资产投资同比增长4.5%,社会消费品零售总额同比增长4.7%:一季度全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长4.3%,2)贸易活动:4月出口以美元计同比增1.5%,进口同比增8.4%,3)融资活动:央行将设立科技创新和技术改造再贷款:4月PSL净归还3432亿,4月社会融资规模增量减少1987亿元;人民币贷款余额同比增长9.6%。4)房地产:全国切实做好保交房工作视频会议召开,近期将出台相关配套政策文件;央行设立3000亿元保障性住房再贷款。

 

贵金属:美元指数走软 贵金属有所企稳

贵金属日内窄幅震荡,波动较为有限,沪银开始止跌,收盘微涨0.2%,沪金张幅同样有限,微张0.37%。疲弱的美国制造业数据对于美联储降息预期略有提振,美元指数走弱,贵金属暂时企稳。美国供应管理协会(ISM)表示,5月制造业采购经理人指数从4月的49.2降至48.7,并指出调查对象中提及“疲软”的情况有所增加。与此同时,由于非住宅活动减少,4月建筑支出意外连续第二个月下降,但独株房屋住宅建筑有所改善。最近公布的部分美国数据略显疲弱,或暗示美国经济增长放缓,美元指数有所走弱,且市场对于美联储降息预期略有抬升。不过前期美联储官员讲话普遍谨慎,后续仍需关注美国非农等教据表现以及美联储相关表态。最近地缘政治相关消息仍多,七国集团(G7)领导人周一发表声明称,他们"完全赞同并将支持”"美国总统拜登提出的加沙战争“全面"停火和释放人质协议。并呼吁哈马斯接受该协议。据新华社报道,也门胡塞武装发言人叶海亚:萨雷亚3日晚说,该组织当天向以色列红海城市埃拉特发射一枚自制弹道导弹,并成功“击中目标”。

 

螺纹:市场转好,钢价震荡偏强

31日钢联口径建筑钢材成交量为11.62吨,成交跟随盘面下滑。上周钢联数据公布,螺纹小样本产量239.47万吨,环比+3.73万吨,表需测算249.9万吨,环比-28.27万吨。库存方面,厂库-0.47万吨,社库-9.96万吨,总体库存-10.43万吨。上周建材继续复产,但淡季逐步来临,建材需求进一步下滑,螺纹库存去库速度大幅放缓,热卷已经开始转向累库,基本面边际恶化。上周宏观情绪开始走弱,叠加供需数据出炉,导致盘面大幅下跌。目前来看,高炉依然复产,钢材需求随着淡季的来临逐步下滑,库存降幅收窄,部分品种转向累库,但目前钢材矛盾仍在累积之中,铁水还有上升空间,负反馈窗口未至,具体需要观淡季实际需求水平以及铁水增产高度。

 

铁矿:市场情绪转暖,铁矿高位震荡

全球铁矿发运高位增加,目前仍处于季节性走强阶段,其中澳巴发运增加,非主流发运方面有所回落,主流矿山方面力拓发运反弹至正常水平。国内到港量出现回落但仍然处于相对高位,全国铁矿港口库存增加并再创年内新高。需求端,上周铁水产量基本持平。近期宏观环境偏暖,上海地产政策放松,广州地产政策放松。

 

双焦:焦煤持续低库存,双焦向好

焦煤方面,现货方面,山西柳林中硫主焦煤1650暂稳,基差-97.5,环比走扩9;蒙煤1855,涨15,基差-107,环比走扩23。基本面来看,供应端,煤矿产能利用率88.1%,环比上升0.8%,洗煤厂开工率同样小幅上升,蒙煤进口维持高位,焦煤供应量延续偏高水平;需求端,本周全样本焦化厂日均产量66.5万吨,环比持稳;库存方面,焦煤总库存3328.3万吨,环比增加9.5万吨。焦炭方面,现货端,日照港口准一级冶金焦2020,下跌10,基差-57,环比走扩51。基本面来看,上周铁水产量继续下降0.97万吨至235.83万吨,焦炭日均总产量113.6万吨,较上周增加0.1万吨,焦炭供需变动不大,总库存877.7万吨,环比微降2.9万吨。

 

铜:高铜价抑制消费

国内高铜价对下游消费抑制明显,5月铜消费明显走弱,国内库存延续累库,上周上期所铜库存增加2万余吨至32万吨;铜价下跌后下游接货意愿有所回升,但回升不明显.中期来看,今年铜矿短缺恶化程度超,TC已降至负值,市场对原料短缺的担忧持续存在,国内经济延续修复,叠加出口高增长,汽车及家电行业表现较好,另外在新能源领域高增长的带动下,铜消费整体韧性较强。供应紧缺,需求有韧性。

 

铝:宏观情绪降温,铝价高位震荡调整

国内5月制造业PMI降至枯荣线以下,引发消费担忧,多头加速离场,现货市场交投有所回升,下游周末有备库需求,而价格大幅回调也刺激拿货积极性。贸易商也一改谨慎观望的态度,积极参与交易,持货商有挺价表现。华东市场主流成交价格在21220元/吨上下,较期货贴水150左右。华南市场成交也有一定回暖,下游逢低补库,贸易商交投活跃。广东主流成交价格在21100元/吨上下。当前供需基本面尚未出现大幅变化,产量继续稳步增加,进口变化不大。终端市场有趋于向淡季过渡的态势,不过铝加工企业开工变化尚不明显,不过新订单减少。显性库存去化不畅,甚至小幅回升。不过库存压力暂不明显。短期基本面矛盾不大,对价格驱动仍有限,市场仍较大程度受宏观、政策面影响。近期多地出台大规模设备更新、消费品以旧换新的落地政策,继续释放利好。

 

镍:供应干扰,镍价高位震荡运行

短期镍上游供应端有干扰,而且国内不锈钢产量维持高位,镍铁需求有支撑,镍铁价格回升至高位。除此之外,新能源领域需求也较此前好转。硫酸镍价格亦偏强运行。虽然中长期镍供应过剩预期不变,但短期供需边际改善,

 

豆粕:供给宽松,需求趋弱,期货价格整体走势偏弱

6月4日,生意社豆粕基准价为3422.00元/吨,与本月初(3430.00元/吨)相比,下降了-0.23%。

6月4日,生意社大豆基准价为4776.00元/吨,与本月初(4804.00元/吨)相比,下降了-0.58%。

据海关数据显示,2024年4月进口大豆数量为857万吨,较3月进口量554万吨,增加303万吨,环比增加54%,较去年同期进口量726万吨,增加131万吨,同比增幅18%。

国家粮油信息中心5月21日消息: 5 月份以来,随着进口大豆到港增多,油厂进口大豆、豆粕库存逐步回升。船期监测显示,后续进口大豆到港继续增多,预计 6 月份到港 1050 万吨,7 月份 1000 万吨。

进口大豆到国内港口C&F报价(国家粮油信息中心)

单位:美元/吨

类别

价格类型

6月4日

6月3日

5月31日

5月30日

5月29日

美湾大豆

10月船期)

C&F价格

511

519

522

524

529

美西大豆

10月船期)

C&F价格

511

519

521

523

528

巴西大豆

(7月船期)

C&F价格

497

501

498

496

505

据同花顺数据显示,截至6月3日,全国进口大豆港口库存为742万吨,较一周前的库存持平。截止5月24日,国内主流油厂豆粕库存量为71.25万吨,较上周的59.69万吨,增加11.56万吨,增幅19%。

USDA月度报告中,将阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持此前5000万吨不变,市场预期为4961万吨;将巴西2023/2024年度大豆产量预期从此前的1.55亿吨下调至1.54亿吨,市场预期为1.5263亿吨。5月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.5亿蒲式耳,市场预期为44.53亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为4.45亿蒲式耳,市场预期为4.31亿蒲式耳。5月美国2024/2025年度大豆单产预期为52蒲式耳/英亩,市场预期为51.9蒲式耳/英亩。

USDA周度销售报告,截至2024年5月23日当周,美国2023/24年度大豆净销售量为329,400吨,比上周高18%,但是比四周均值低了5%。

据美国农业部(USDA)公布的出口检验报告,截至5月30日当周,美国大豆出口检验量为34.86万吨,上周修正后为22.20万吨。2023/24年度(始于9月1日)美国大豆出口检验累计总量为4029.50万吨,上年同期4869.47万吨,同比减少17.25%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示,巴西5月份大豆出口量估计为1374.5万吨,低于一周前预估的1382.5万吨。

豆粕期货2409合约,隔夜价格止跌。

 

玉米:港口库存累加且处于高位,期货价格震荡回落

6月4日,生意社玉米基准价为2330.00元/吨,与上月初(2298.57元/吨)相比,上涨了1.37%。

中国海关数据显示,2024年4月进口玉米118万吨,环比2月进口量171万吨减少53万吨,同比去年4月进口量100万吨,增加18万吨。

据同花顺数据显示,截止5月24日,南北港口玉米总库存513万吨,较上周库存504万吨,增加9万吨。——港口库存居于高位

美国USDA月度供需报告中,将阿根廷2023/2024年度玉米产量预期从之前的5500万吨下调至5300万吨,市场预期为5214万吨;将巴西2023/2024年度玉米产量预期从此前的1.24亿吨下调至1.22亿吨,市场预期为1.2240亿吨。

USDA周度报告,截至2024年5月23日当周,美国2023/24年度小麦净销售量为810,100吨,比上周低了11%,比四周均值低了2%。

巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告,将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨,较3月份预测的1.12753亿吨调低了179万吨或者1.6%。

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示,2024年5月份巴西玉米出口量估计为520,064吨,低于上周预估的626,302吨。

玉米2407合约,盘面价格走跌。

 

原油:国际油价周二下跌近1美元,全球市场需求已经显示出疲软迹象之际,人们对OPEC 决定在今年晚些时候增加供应持怀疑态度。石油输出国组织(OPEC)和其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC 产油国联盟周日同意将大部分减产措施延长至2025年底,但为八个成员国从10月起逐步解除自愿减产留下空间。与此同时,在全球最大石油消费国的需求方面,美国周度石油数据将显示上周阵亡将士纪念日周末前后的汽油消费量,这是美国夏季驾驶季节的开始。美国石油协会(API)周二公布的数据显示,上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加。  API数据显示,截至5月31日当周,美国原油库存增加405.2万桶。汽油库存增加402.6万桶,馏分油库存增加197.5万桶。美国能源信息署(EIA)将于周三公布官方版库存数据。这将提供更多有关全球最大石油消费国需求的信息

 

PTA: 周二PTA现货价格收跌30至5910,现货均基差收涨19至2409+42。个别港口货源依然较少,聚酯现货补货较为积极,日内现货基差一路走强,价格跟随成本仍有下滑,市场整体交投良好,远期为主。6月中上主港主流及仓单交割09升水15-55、平水成交,6月下主港主流交割09升水20-40成交,7月主港主流交割09升水8-20成交,8月主港09升水7-15成交。5月 PTA市场价格先弱后强,加工费环比修复。上旬,市场消化地缘缓和及美联储降息预期,PTA多装置计划检修下产业去库。中旬,外围弱宏观持续牵制情绪,虽然产业现实供需良好,然交割月仓单流出叠加供应增量预期施压。下旬,国内地产政策提振,商品氛围好转叠加PX有意外损失量,但聚酯减产预期牵制PTA市场价格上涨。5月底,海外PX意外损失,聚酯支撑挺价且刚需良好,后受预期供需走弱及成本续涨存压影响。6月PTA市场,供应端减产与出行旺季支撑存在,原油底部支撑。上、中、下旬PTA均有装置计划重启,PX略有收紧,PX-TA检修力度则明显不足,聚酯淡季亏压下的挺价、减产有待关注。整体来看,成本支撑存在,现货依旧偏紧,产业供需边际弱化。关注负反馈情绪传导,远端仍承压。

 

乙二醇:周二乙二醇现货市场表现平稳,尽管国际原油大跌,但乙二醇成本影响弱化,早间开盘时,张家港现货价格在4550附近开盘,盘中波动收窄,全天价格围绕4550-4570区间窄幅波动,下午收盘时,现货商谈在4560附近,现货基差在09-38附近商谈,华南市场弱稳运行,尽管卖盘尝试保持较高报盘,但买盘兴趣偏低,市场交易情况清淡。5月份国内乙二醇检修装置重启推迟,供应量维持偏低水平。终端节后订单多以中小订单为主,聚酯产销不佳,成品库存不断累积,需求端表现不温不火,然长期供需偏紧格局下,下游原料库存处于低位,刚性需求支撑下华东主港发货良好,华东主港库存大幅去化。另外,5月宏观情绪有所好转,商品整体走势回暖,国内乙二醇现货价格重心震荡上移,实单追涨略显谨慎。6月份,国内乙二醇市场虽然聚酯端的压力依然存在,仍有一定的降负预期,然防冻液需求正在逐步启动,需求端有提升预期,供需端依然处于偏紧格局,华东主港有持续去库预期。

 

甲醇:周二甲醇太仓现货价格2655,-25,内蒙古北线价格2135,-5,西北甲醇市场小幅下跌。市场延续弱势,但区域成交稍有差异,内蒙古地区运费维持高位,部分企业继续让利出货,买盘仍维持低位刚需补货,成交一般。而榆林地区企业整体出货尚可。贸易商谨慎操作为主,下游采买积极性一般,继续维持刚需低价采买。部分生产企业仍有出货需求,关注价格调整情况。5月国内甲醇现货月均价环比上涨为主。五一节后,内地甲醇市场由于产区部分装置计划内停车,加之某大型装置意外停车,部分区域供应缩量较为明显,沿海地区市场可流通量偏少,但部分烯烃装置存停车预期,对沿海市场存一定压制,涨幅受限;月中旬,沿海地区甲醇外轮抵港量阶段性低位,现货可流通量继续收缩,但补空需求仍存,所以虽部分MTO装置停车,但沿海市场基差仍强势上涨为主,内地市场,随着产区大型甲醇装置的恢复,供应逐步恢复,整体内地市场氛围相对偏弱,内地与港口套利空间再次开启;月下旬,随着月中补空的结束,港口基差高位回落,但由于现货可流通量仍偏低位,对市场仍存一定支撑,回落幅度受到限制,内地市场供应继续恢复,下游刚需采购为主,内地与港口套利空间持续处于开启状态。6月份淡季背景下,宏观氛围偏强,而基本面上,下游利润不佳将使得终端高位接货意愿不大,进口货基差在烯烃制约下将有一定走弱。

 

天然橡胶:周二天然橡胶现货价格下跌,其中全乳胶14350元/吨,-250/-1.71%;20号泰标1755美元/吨,-15/-0.85%,折合人民币12475元/吨;20号泰混14430元/吨,-120/-0.82%。前期利好出尽,下游轮胎多数企业有提前检修放假计划,场内看空情绪增加。5月供应端利好助力,月初五一节后归来,天然橡胶市场市场情绪回暖,海外主产区泰国降雨扰动影响,原料价格上涨,叠加青岛库存、社会库存的持续性去库影响,市场交投氛围好转,现货价格震荡上行;月中天然橡胶市场整体表现为强势上行,海内外产区均受到不同程度降雨的持续扰动影响,供应端表现偏紧,且到港持续偏少,国内现货紧俏,现货端存一票难求现象;随着海内外各主产区原料价格的持续上涨,且某大型轮胎厂前期计划性的购买大量现货备仓补库,现货端货源愈发紧张,现货交投市场整体买涨情绪浓郁,市场现货价格持续性升水远月,后海外抛货行为对盘面形成一定压制,且下游部分轮胎厂停工检修,但整体仍然表现较强。预计6月份全球天然橡胶主产区新胶产出进程偏缓,原料及外盘价格高位支撑,短时国内现货流通紧缩和进口量低位问题仍存,国内天胶库存持续去库,供应面助力胶价偏强运行。然终端来看,下游轮胎产销压力增加,降负减产预期增强,叠加6月中下旬全球产出增量预期仍在,中长期仍需关注国储收抛储动态等消息面扰动。

 

玻璃:周二浮法玻璃现货价格1659元/吨,较上一交易日-1元/吨。华北市场持稳运行为主,沙河市场成交一般,部分小板市场价格小幅松动。华东、华中市场多数价格持稳,个别操作灵活。华南区域局部区域受台风降雨影响,企业出货亦有放缓,市场成交一般。西南区域浮法玻璃暂时以稳为主,四川局部高价有所松动。西北区域个别存在提价意向,但多数考虑当前成交局面,更倾向于稳盘观望。5月份浮法玻璃现货市场不同区域间差异化较为明显,整体价格重心下移。沙河市场在产量缩减、下游阶段性补库,以及宏观政策利好带动市场情绪下,中下游采购补库积极性提升,尤其投机性需求得到明显激发,厂家整体出货较好,库存降至低位,价格小幅上行。但其他市场整体表现一般,需求偏弱下,业者心态不佳,采购谨慎,厂家让利出货现象普遍,加之部分地区受降雨影响,外来低价货源冲击,成交多不理想。从供应面来看,6月份生产线点火、冷修计划俱存,整体供应量或将下降,但伴随前期点火产线出玻璃,供应量下降幅度不大。但从需求上来看,实际需求情况或延续弱势,加工企业订单量萎缩、资金紧张局面短期难以有效解决,而前期遗留待竣工项目对玻璃需求或难以长期维持。加之6月份部分地区处于梅雨季节,业者采购存货意向或更加趋弱,整体需求难有支撑。

 

尿素:周二山东临沂市场2370元/吨,较上一个工作日持平。僵持近半月的尿素行情,在进入6月后,终于见到松动迹象,而此时麦收也从南向北进入高峰期,工业放缓采购、农业暂时停顿,行情应该有个调整阶段。但是此时,即将进入追肥旺季的东北、内蒙市场一跃而起,短短几日内价格调涨超百元每吨,从洼地到持平主流水平,这也就给了主流区域的心态支撑。今日主流区域价格小幅松动后,新单成交明显增加,行情因此再趋坚挺态势。5月份五一小长假期间,尿素行情较为平稳。假期归来,随着复合肥企业产销两旺,对尿素刚需量增大,加之局部农业水稻、玉米底肥的需求补仓,对尿素行情形成有利支撑。尿素企业出货向好,主产销区企业库存偏低或处于零库存状态,另外部分期现套保商增加现货的买入,供需基本面阶段性处于偏紧趋势。中旬,国内尿素装置检修集中,尤其是山河四省均有装置停车,导致尿素供应继续偏紧。下旬,复合肥生产进入后半期,采购量有所下降,农业虽有缺口预期,但对行情推动暂不明确,下游操作谨慎,现货价格逐渐出现震荡松动。月底,复合肥生产推进至6月上中旬,日产回升缓慢,继续支撑行情。6月份,国内尿素月度产量预期540万吨附近,因工作日少一日,较5月份产量小幅减少。6月份随着前期停车装置的复产,日均产量逐渐回升。需求面来看,随着6月初麦收推进,6月上中旬水稻、玉米追肥备肥陆续跟进,农业需求阶段性回升。但与此同时,高氮复合肥生产收尾结束,尿素刚需减弱。出口方面暂无明显宽松迹象,不确定性较大。从供需面来看,6月份行情上半月或好于下半月,农需缺口的存在。

 

免责声明:以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,投资者应当对以上信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

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