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2022.11.24东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-11-24 08:49 点击量:271

股指:或有分化

随着证监会主义讲话,国内主流媒体以及大券商研究团队开始舆论探索国企估值问题,重构国内股市关于国企估值的中国化方式。在目前的估值方面,国企普遍存在“财务指标”价值相对较低的特点。资金也开始借势炒作“中字头”,   市场板块有望分化。

 

国债:shibor重返低位

近期shibor波动巨大,隔夜shibor在快速上涨下跌之后,重返低位,报收1.0390%。央行在公开市场操作方面,操作规模也显著增大。短期货币需求方面,在金融支持房地产16条之后,国内货币需求快速上升,短期货币利率显著上涨。与shibor均处于显著波动,短期内货币需求回暖,国债转为大幅波动。

 

贵金属:支持放慢加息步伐  

周三晚间,COMEX黄金期货上涨0.3%报1745.6美元/盎司,COMEX白银期货上涨1.5%报21.367美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2302主力合约报405.44元/克,上涨0.19%;沪银2212主力合约报4906元/千克,上涨1.43%。

美联储公布11月会议纪要,一方面绝大多数参会者支持放慢加息步伐,并表示这有利于在货币政策滞后效应影响具有不确定性的情况下,美联储对就业和通胀目标实现情况的评估,也有利于维护金融系统稳定。另一方面,联储官员将明年某个时间经济陷入衰退作为基线场景。另外美国Markit PMI陷入全面收缩,制造业PMI报47.6跌破荣枯线创近30个月来新低,反映需求大幅下行,隔夜金银震荡偏强。继CPI年中见顶后,10月核心CPI亦见顶回落,紧缩预期最强的时候基本确认过去,随着后续增长和通胀博弈加剧,贵金属上涨趋势已逐渐明朗,白银在光伏需求提振下,则因低库存受到更多商品属性的支撑。

 

铜铝:中美货币政策信号齐至  

周二晚间,国内外有色期货价格分化,因美联储会议纪要确认即将放缓加息,而中国将适时适度运用降准等货币政策工具。截至收盘,伦铜期货收报8027.5美元/吨,涨0.40%,伦铝期货收报2390美元/吨,下跌1.89%;国内期货夜盘温和收低,沪铜期货主力合约报64760元/吨,下跌0.29%,沪铝期货主力合约报19040元/吨,下跌0.13%。近期国内外重磅会议纪要密集影响金融市场,此前市场短期宏观乐观情绪在G20峰会等多场重量级会议期间宣泄后快速回落,叠加国内债券及理财市场风波冲击下,国内力推经济维稳和降准等货币政策对冲以提振金融市场风险偏好,同时国际大宗市场动荡中价格异动频发,尤其是上半月挤仓助涨下的国际有色金属价格下半月正转向加速回调,然而部分低调已久的铝市开始蠢蠢欲动。今年有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度,而市场资金持续反常地聚集在近月,反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心,短期强势更多体现在现货和近月,中长期悲观更多反映在远月,投资者特别对12月有色近月合约方向性选择做好应对预案,建议做好资金管理和风控,建议近月合约注意流动性风险,远月合约适当进行套保以应对市场潜在波动放大的威胁。

 

锌镍:宏观利好

周三晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.34%。欧洲电力价格继续下行,能源危机对锌价支撑减弱。国内锌精矿供给趋向宽松,11月精炼锌产量环比增加。需求端,镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率下行。库存方面,LME库存持续下行,国内上期所库存低位徘徊、社会库存继续下行。锌基本面有走弱迹象,但宏观方面美联储有放缓加息的意向,国内降准叠加对房地产信贷宽松步伐加快,资金有可能继续炒作宏观预期。

 

周三晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.45%,消息面,印尼政府计划在下周向社会面普及即将出台的镍铁出口关税政策,关税的比例将根据煤炭及LME镍价波动而不同,最高可达12%(若LME>22,300,3400主力动力煤Fob单价<40美金)。基本面来看,镍铁方面,市场成交较为疲弱,短期价格下行。需求端,企业生产利润被压缩,不锈钢累库,部分钢厂计划11-12月减产。合金方面,民用合金已进入淡季叠加高镍价影响需求再次下移。硫酸镍方面,供需两旺局面持续,但终端10月新能源汽车产量环比下行。

 

焦炭焦煤:现货采购情绪转暖  

周三夜间,焦炭2301低高位开盘,震荡偏强运行,报收2762,上涨61,涨幅2.26%。焦煤现货挺价,焦企持续亏损,维持前期限产幅度运行,日均产量基本持平。钢厂铁水产量持续下降,但周环比降幅收窄。下游适当补库,采购情绪好转,部分焦企有提涨意愿,钢厂暂未回应。

周三夜间,焦煤2301高位开盘,震荡偏强运行,报收2167.5,上涨57,涨幅2.7%。国内煤炭产量稳步释放,蒙煤进口环比增加。下游开工低位,但市场对冬储补库仍有预期,现货成交好转,报价上调。

 

螺纹钢:等待本日供需数据  

螺纹钢期货主力周三夜盘涨0.87%至3715元/吨。昨日上海钢联日度建材成交12.80万吨。宏观面来看,shibor重新上升,市场资金利率上升,李克强表态适时运用降准等货币工具。市场预期政策面会带来经济转暖但实际需求尚未复苏,上周上海钢联建材成交均值16.1万吨,同比回落8.7%。上周众多长期需求数据出炉,地产继续下探低点,国家统计局数据10月新开工面积创下2009年以来新低。汽车延续复苏但增速回落。

 

铁合金:涨跌两难  

锰硅:周三晚间黑色系商品偏强震荡。目前从原料来看,锰矿库存偏高,但锰矿成本亦高。从生产来看,北方锰硅生产微利,南方无利润。锰系协会倡议减产,但上周产量减幅较小(11.17)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国58.98%,较上周减0.91%;日均产量27856吨,减60吨。五大钢种硅锰(周需求):139314吨,环比上周减1.4%,全国硅锰产量(周供应):194992吨,环比上周减0.21%。

硅铁:周三晚间黑色系商品偏强震荡。 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国43.65%,较上期增0.42%;日均产量15281吨,较上期增355吨。五大钢种硅铁(周需求):23598.5吨,环比上周降1.46%。

 

铁矿石:宏观回暖  

周三夜盘铁矿石偏强震荡,截止收盘,铁矿石01合约涨11.5至734,涨幅1.59%。美联储鸽派发言,政策面再提降息,市场情绪转强。产业端维持弱势,终端需求季节性回落下,钢厂延续减产,铁水产量回落,不过幅度有所下降。

 

玻璃:现货弱势

周三夜盘玻璃主力合约低位震荡,走势较弱。在美联储鸽派预期带动下,盘面短线冲高,但力度有限。季节性淡季,需求预期弱势,带动现货下跌。现货已经全面亏损,供应端加速向下,但需求难有起色,库存维持高位。

 

豆类:出口提振

周三CBOT大豆期货收盘上涨,其中基准期约收高0.5%,交易商在感恩节前调整仓位。美国市场将于周五休市,全球植物油市场走强,中国采购美国大豆,支持了大豆期货价格。1月期约收高6.25美分,报收1436美分/蒲式耳。受此影响,夜盘连粕高位震荡收涨,尽管国内港口大豆到港量逐步增加,但是油厂开工似乎不及预期,部分地区豆粕外运物流也略显迟缓,油厂挺粕意愿增强,豆粕现货止跌回升,连粕市场在大持仓背景下。

 

油脂:马棕油出口利好提振  棕榈油领涨油脂

周三CBOT豆油期货收盘上涨,其中基准期约收高1.1%。市场依旧焦急等待未来年度生柴掺兑的政策。1月期约收高0.76美分,报收72.20美分/磅。受此影响,夜盘连豆油低位震荡收涨。

周三BMD毛棕榈油期货连续第三日上涨,因为本月马来西亚棕榈油出口数据预期保持坚挺,而棕榈油产量可能下滑。有关印尼可能缩小棕榈油出口配套系数的传言也提振期价走高。2月毛棕榈油期约上涨100令吉,报收4,104令吉/吨。夜盘马棕油高位小幅修正。受此影响,国内连棕油夜盘震荡上行。继续领涨油脂。

   周三ICE加油菜籽期货收盘下跌,其中基准期约收低0.8%,因为技术面利空。1月期约收低6加元,报收829.10加元/吨。受此影响,夜盘郑菜油震荡下行,国际菜籽走低叠加国内供给激增,菜油走势明显弱于其他油脂。马棕油近期利好不断,连棕油领涨油脂,但由于国内需求疲软形成拖累,内盘油脂反弹力度弱于外盘,油脂差异化走势凸显,油脂间价差关系继续修正。

 

棉花:美棉再度回升    美元走弱提振

美元走软,棉价延续升势。03合约上涨0.48美分/磅,涨幅为0.6%。美元弱势刺激棉价上涨。印度虽然增产,但农民推迟出售,印度棉出口受阻。80美分之下美棉出现买盘。郑棉高位波动。国内公检速度有所增加,超过4万吨/日。总体来看,基本面支撑较弱。但短期疆棉出疆仍缓慢,对于价格有一定支撑。

 

白糖: 原糖继续收低    能源价格下跌

原糖期货再度下挫,基本面仍偏宽松。03合约下跌0.19美分/磅,跌幅为1%。巴西11月上半月产糖预计大幅攀升至147万吨,同比增幅137%。印度向市场出口的意愿强劲,或再发放200-400万吨配额。夜盘郑糖偏弱运行。基本面上随着广西开榨,供应增加,糖价承压将会逐步增加。

 

苹果:弱势运行 产地交通不便

周三,苹果期货延续弱势。主力合约AP2301震荡下行,收7996,较上一交易日跌0.17%,减仓0.3万手,持仓16万手。客商采购部分低价货,优质好货成交不多,包装自存货的客商发货量较上周减少。受公共卫生事件影响,近期甘肃静宁地区包装工无法前往冷库进行包装工作。

 

花生:交通受限 交易一般

周三,花生期货小幅下跌。主力合约PK2301偏弱震荡,收10532,较上一交易日跌0.32%,持仓10万手。近期多数油厂小幅下调收购价格,对市场信心造成一定打压,部分产区价格小幅回调。产地上货量有限,主要因为交通管控,受此影响成交情况一般。目前驻马店新白沙花生通货米收购价格10700-11000元/吨,原料出货不多。

 

生猪:需求表现乏力 生猪延续跌势

周三生猪期货继续下跌,主力LH2301暂报20225元,较上日结算价跌3.25%。现货方面,据汇易网,河南生猪报价22.8元/公斤-23.3元/公斤,较昨日小跌0.4元/公斤;山东报价23.9元/公斤-24.5元/公斤,较昨日小涨0.2元/公斤。往后来看,近期部分市场反馈制腊需求逊于预期,消费受到疫情及经济形势偏弱的影响亦较大,而9、10月月的二次育肥生猪面临出栏,短期供需面表现偏空,后期关注二次育肥消化节奏。

 

玉米:现货强势 期货近强远弱

周三夜盘玉米期货近强远弱,主力C2301暂报2878元,较上个交易日涨0.28%。现货方面,据汇易网,东北玉米价格续涨,华北玉米价格走强,北方港口站上2900元/吨,南方销区上涨。其中,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2890-2900元/吨,较昨日提价10元,广东蛇口新粮散船3000-3040元/吨,呕吐毒素1000ppb以内,陈粮价格略低,集装箱一级玉米报价3050-3120元/吨,东北深加工企业新玉米收购价继续偏强,黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2720元/吨。往后来看,因疫情影响运输、种植成本增加提升农户惜售心态及吉林地区鼓励上栈存储,上市节奏偏慢,另外东北产区产量下降,而用粮企业库存偏低,有一定抢粮保量动机,预计后期这种格局的延续将会使得上市压力淡化,限制现货调整空间。而从全年来看,在整体进口量受到控制的前提下,2022/23年国内玉米供需格局仍紧平衡的格局,盘面上方支撑仍存。

 

原油:油价短期维持震荡偏弱

周三WTI原油下跌4.32%,报收于77.45美元/桶,国内原油SC2301夜盘上涨4.78%,报收于573.7元/桶。市场继续关注沙特否认OPEC+讨论增产的传言,沙特坚持减产,并说要采取进一步措施平衡市场,阿联酋也否认与其他成员国讨论增产的传言。2022年10月中国原油进口量4313.63万吨,环比增加7.19%。10月份原油进口量大幅提升,令年内进口量整体缩减幅度明显收窄。

 

橡胶:胶价短期维持震荡

夜盘沪胶RU2301下跌0.08%,报收于12775元/吨。国内云南产区陆续进入停割,但国外供应释放旺季周期;同时从需求端来看,下游轮胎企业开工存向好预期。各地区物流运输缓慢仍是常态,因此厂家轮胎库存储备有所增加。国外市场订单同比往年有所下滑,对销量支撑有所减弱。

 

PTA:盘面跟随油价走弱

周三夜盘TA2301收跌0.62%。终端订单跟进不足,织机开工下滑,下游聚酯跟随减产,PTA近端市场控货,期现基差维持坚挺,   但未来PTA新线投产,供应压力逐步增加,聚酯在库存高企且亏损压力下,需求负反馈风险累积,PTA市场预期累库。成本来看,PX跟随油价调整,PTA加工费中性,成本支撑力度减弱。PTA短期跟随成本波动,关注油价走势及聚酯减产。

 

聚烯烃:夜盘偏强震荡

周三夜盘塑料2301收涨0.80%、PP2301收涨0.51%。中期看新装置即将投产,进口窗口打开,供应压力逐步释放,而年底下游需求走弱,市场进入累库周期,基本面承压运行。短期供需现实矛盾不大,但疫情反复打压信心,下游维持刚需采购,石化去库节奏放缓,但低估值成本支撑仍存,盘面延续低位震荡,关注新装置投产进度。

 

燃料油:原油大跌   燃料油走弱

周三夜间,受俄罗斯原油限价影响,原油夜间大跌,燃料油走弱。俄罗斯燃料油流向亚洲效应持续冲击亚太市场,亚太地区燃料油供应宽松,对价格抑制效果明显,高硫燃料油裂解价差处于历史低位水平,高硫估值偏低导致销售表现较好,部分船企持续购入高硫配脱硫塔增加效益。前期传闻11月俄罗斯将较少向亚太地区的燃料油供应,但是从目前市场来看,俄罗斯流向亚太地区的燃料油并未出现大幅度收紧,仍处于供应宽松状态。考虑高硫裂解价差已经处于历史低位水平,对燃料油估值过低,后市可能修复。

 

沥青:原油大跌

周三夜间,原油价格大幅下挫,沥青走弱。目前市场需求正在逐步减弱,受天气因素影响,北方部分工程项目已经收尾,南方还有部分刚需支撑,北方炼厂出现降价出货的情况,北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据,截至11月16日,全国沥青炼厂开工率为44.36%左右,供应出现收窄。本周全国沥青炼厂库存率约为31.64%,库存水平有回升迹象。近期现货价格大幅度走弱,前期支撑较为稳定的华南等地近期也出现下调沥青现货价格的情况,需求端对沥青价格支撑逐渐松动。

 

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