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2022.11.23东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-11-23 08:50 点击量:469

股指:国企重估

近期随着国内证监会主席讲话,中国资本市场将会探索中国特色社会主义资本市场估值体系,在国内股市方面,国企是重要的组成部分,目前国内官方主流媒体舆论认为国企估值“偏低”。市场寻求新的估值方式将会导致国企重估,昨日“中字头”呈现普涨状态,市场或引发“国企风”。

 

国债:shibor波动巨大

近期银行间利率波动巨大,尤其是隔夜shibor波动巨大,在快速上涨下跌之后,shibor总基调仍然维持低位。央行公开市场操作方面,近期操作规模相对较大。资本市场层面上,随着资本市场有相继乐观迹象,金融支持房地产政策或引发短期货币市场需求,短期需求回升。  

 

贵金属:关注本周联储会议纪要

周二晚间,COMEX黄金期货上涨0.2%报1739.9美元/盎司,COMEX白银期货上涨0.8%报20.872美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2302主力合约报404.26元/克,下跌0.12%;沪银2212主力合约报4828元/千克,上涨0.06%。

美联储梅斯特表示,恢复物价稳定是美联储的首要任务,将使用所有工具来实现这一目标,隔夜金银震荡运行,关注本周美联储会议纪要。继CPI年中见顶后,10月核心CPI见顶回落,那么紧缩预期最强的时候亦基本确认过去。另外,10年期-3月美债利差步入倒挂后仍持续扩大,反映市场衰退预期。随着后续增长和通胀博弈加剧,贵金属上涨趋势已逐渐明朗,白银在光伏需求提振下,则因低库存受到更多商品属性的支撑。

 

铜铝:本周市场波动性强   预计铜疲软铝坚挺

周一晚间,国内外有色期货价格反弹,伦铜期货收报7995.5美元/吨,涨1.27%,伦铝期货收报2436美元/吨,涨2.54%;国内期货夜盘温和上涨,沪铜期货主力合约报65030元/吨,涨0.63%,沪铝期货主力合约报19040元/吨,涨0.58%。近期国内局地防疫政策调整与欧美央行重磅会议纪要密集影响本周金融市场,此前市场短期宏观乐观情绪在国内外多场重量级会议期间宣泄后快速回落,叠加国内债券及理财市场风波冲击下,金融市场风险偏好显著回落,国际大宗市场动荡中价格异动频发,尤其是上半月挤仓助涨下的国际有色金属价格下半月正转向加速回调,然而部分低调已久的铝市开始蠢蠢欲动。今年有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度,而市场资金持续反常地聚集在近月,反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心,短期强势更多体现在现货和近月,中长期悲观更多反映在远月,投资者特别对12月有色近月合约方向性选择做好应对预案,建议做好资金管理和风控,建议近月合约注意流动性风险,远月合约适当进行套保以应对市场潜在波动放大的威胁。

 

锌镍:锌镍逢高做空

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌1.11%。消息面,嘉能可在能源价格回落以及原材料宽松下可能有部分产能将复产。欧洲电力价格继续下行,能源危机对锌价支撑减弱。国内锌精矿供给趋向宽松,11月精炼锌产量环比增加。需求端,镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率下行。库存方面,LME库存持续下行,国内上期所库存低位徘徊、社会库存继续下行。

 

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨2.09%,LME镍上涨3.5%,收盘于26020美元/吨。基本面来看,镍铁方面,华南某镍铁厂即日起将开始长达近10个月的检修,两条镍铁产线轮流检修,其月产量将减少近7000实物吨。镍铁市场未来过剩局面将得到小幅缓解。需求端,企业生产利润被压缩,不锈钢累库,部分钢厂计划11-12月减产。合金方面,民用合金已进入淡季叠加高镍价影响需求再次下移。硫酸镍方面,供需两旺局面持续,但终端10月新能源汽车产量环比下行。

 

焦炭焦煤:采购情绪转暖   双焦小幅反弹

周二夜间,焦炭2301低位开盘,震荡偏强运行,报收2715,下跌1.5,跌幅0.06%。焦煤现货价格上涨,焦企持续亏损,维持前期限产幅度运行。钢厂铁水产量持续下降,但周环比降幅收窄。

周二夜间,焦煤2301低位开盘,震荡偏强运行,报收2115.5,下跌2,跌幅0.09%。矿方开工率上行,蒙古口岸通关效率回升,焦煤供应表现宽松。下游亏损,短期焦煤真实消耗量低位,但市场对冬储补库仍有预期,近期现货市场交投明显转好。

 

螺纹钢:需求弱势  

螺纹钢期货主力周二夜盘跌0.33%至3675元/吨。昨日上海钢联日度建材成交13.64万吨。宏观面来看,shibor重新上升,市场资金利率上升。市场预期政策面会带来经济转暖但实际需求尚未复苏,上周上海钢联建材成交均值16.1万吨,同比回落8.7%。上周众多长期需求数据出炉,地产继续下探低点,国家统计局数据10月新开工面积创下2009年以来新低。汽车延续复苏但增速回落。螺纹钢供需仍然偏差。

 

铁合金:基差回归  

锰硅:周二晚间黑色系商品偏弱震荡。目前从原料来看,锰矿库存偏高,但锰矿成本亦高。从生产来看,北方锰硅生产微利,南方无利润。锰系协会倡议减产,但上周产量减幅较小(11.17)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国58.98%,较上周减0.91%;日均产量27856吨,减60吨。五大钢种硅锰(周需求):139314吨,环比上周减1.4%,全国硅锰产量(周供应):194992吨,环比上周减0.21%。

硅铁:周二晚间黑色系商品偏弱震荡。 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国43.65%,较上期增0.42%;日均产量15281吨,较上期增355吨。五大钢种硅铁(周需求):23598.5吨,环比上周降1.46%。

 

铁矿石:情绪波动   高位回调

周二夜盘铁矿石盘中震荡回落,截止收盘,铁矿石01合约跌14至721.5,跌幅1.9%。在经历连续上行后,市场乐观情绪退潮,美联储鹰派发言打压盘面。产业端,终端需求季节性回落,钢厂延续减产,铁水产量回落,不过幅度有所下降。

 

玻璃:现货弱势

周二夜盘玻璃主力合约低位震荡,走势较弱。接下来面临季节性淡季,需求预期弱势,带动现货下跌。现货已经全面亏损,供应端加速向下,但需求难有起色,库存维持高位。不过玻璃在跌破成本后,继续向下阻力加大。

 

豆类:中国需求叠加南美丰产  美豆震荡收跌

周二CBOT大豆期货收盘下跌,其中基准期约收低0.5%,因为中国需求担忧,由于天气有利,巴西咨询机构提高了大豆产量和出口预估。不过美国国内压榨需求旺盛或给美豆一定支撑。1月期约收低7美分,报收1429.75美分/蒲式耳。受此影响,夜盘连粕震荡收涨,现货库存的持续下滑以及国内区域性供给不均衡让连粕获得支撑,短线资金进出频繁,尽管市场预期油厂开工或大幅回升,但由于下游提货加快,油厂库存向下转移,挺粕意愿明显高于油脂,连粕低位宽幅震荡加剧。

 

油脂:原油走高提振  国际油脂纷纷反弹

周二CBOT豆油期货收盘上涨,其中基准期约收高1%,因为国际原油期货走强。市场依旧焦急等待未来年度生柴掺兑的政策。1月期约收高0.71美分,报收71.44美分/磅。受此影响,夜盘连豆油低开高走,震荡收涨。

周二BMD的毛棕榈油期货连续第二个交易日上涨,因为棕榈油出口增长,而产量下滑,外部市场上涨也带来比价支持。2月毛棕榈油上涨151令吉,报收4,006令吉/吨。夜盘马棕油高开高走夜盘涨幅超4%。受此影响,国内连棕油夜盘震荡上行。领涨油脂。

周二ICE加油菜籽期货连续第五个交易日下跌,基准期约收低0.9%,因为技术面利空,引发投机基金再度抛售。1月期约收低9.70加元,报收835.10加元/吨。受此影响,夜盘郑菜油低位震荡,由于供给增加超预期,走势明显弱于其他油脂。马棕油去库节奏加快引发市场反弹,连棕油领涨油脂,但由于国内需求疲软形成拖累,内盘油脂反弹力度弱于外盘,但阶段性跌势或减弱。市场或将展开震荡筑底行情。

 

棉花:美棉大幅回升    美元弱势提振

美元走软,棉价收回大部分跌幅。03合约上涨2.63美分/磅,涨幅为3.3%。美元弱势刺激棉价上涨。基本面上美棉周度出口数据回落至2.51万包,上周为14.58万包,低迷的出口数据使得需求忧虑增加。美棉收获进度为79%,同比增加5个百分点。基本面限制棉价涨幅。郑棉高位波动。国内公检速度有所增加,超过4万吨/日。总体来看,基本面支撑较弱。短期因素扰动,如果仓单放量,存在调整空间。

 

白糖: 原糖收低    陷入盘整

原糖期货下挫,基本面仍偏宽松。03合约下跌0.12美分/磅,跌幅为0.6%。巴西或采用更多甘蔗生产糖而不是乙醇。印度虽然推迟开榨,但是生产进度较快。且印度向市场出口的意愿强劲,对于市场存在供应压力。郑糖快速下跌后有所反弹。基本面上随着广西开榨,供应增加,糖价承压将会逐步增加。

 

苹果:产地成交不旺   苹果延续下跌

周二,苹果期货延续弱势。主力合约AP2301低位震荡,收8017,较上一交易日跌0.87%,减仓1万手,持仓16万手。山东部分冷库有出货意愿,积极对外报价。客商采购部分低价货,优质好货成交不多。陕西地区近几日出货速度一般,成交不旺,客商包装部分自存货发市场,整体发货量不大。受公共卫生事件影响,近期甘肃静宁地区包装工无法前往冷库进行包装工作。

 

花生:缺乏明显指引  

周二,花生期货小幅上涨。主力合约PK2301偏强震荡,收10536,较上一交易日涨0.11%,持仓10万手。近期多数油厂小幅下调收购价格,对市场信心造成一定打压,部分产区价格小幅回调。但即便油厂价格下调,其收购积极性较去年而言已有进步,对花生仍形成一定支撑。

 

生猪:需求不济

周二生猪期货偏弱震荡,主力LH2301暂报20865元,较上日结算价跌0.88%。现货方面,河南报价23.2元/公斤-23.7元/公斤,较昨日持平;山东报价23.7元/公斤-24.3元/公斤,较昨日持平。往后来看,由样本仔猪出生数据推算接下来的生猪出栏潜力呈现环比增长格局,而出栏均重经过近两周的调整后仍处于较高水平,反映二次育肥及压栏大猪依然有一定的体量,由于近一轮二次育肥启动时间集中在10月初,按时间推算11月下旬及12月上半段可能是二次育肥集中出栏时期,而从消费来看,前期南方气温较高,制腊需求启动偏慢,市场预期在11月下旬会有所加速,但疫情反复及经济形势较差使得消费能否如预期兑现仍存在较大不确定性,这意味着接下来几周内将是观察供应与需求能否建立新的平衡的重要观察窗口期,但总体而言,供需矛盾最大的时段已经成为过去,后期消费释放将猪价带到新高的水平的概率很小。而从期货来看,因交割规则原因,主力01月合约盘面定价更倾向于春节后现货锚定,因而始终对现货保持较高的贴水。从时间上来看,春节前旺季窗口在缩短,市场对消费兑现力度的敏感性上升,若现货在制腊启动后仍没有足够强劲的表现,这可能引发新一轮节前抛售行为,进而给盘面带来额外的压力。

 

玉米:现货强势

周二夜盘玉米期货震荡为主,主力C2301暂报2860元,较上个交易日涨0.25%。现货方面,据汇易网,东北玉米价格续涨,华北玉米价格走强,北方港口坚挺,南方销区坚挺。其中,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2880-2890元/吨,较昨日提价20元,广东蛇口新粮散船3000-3040元/吨,呕吐毒素1000ppb以内,陈粮价格略低,集装箱一级玉米报价3050-3120元/吨,东北深加工企业新玉米收购价继续偏强,黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2720元/吨。往后来看,因疫情影响运输、种植成本增加提升农户惜售心态及吉林地区鼓励上栈存储,上市节奏偏慢,另外东北产区产量下降,而用粮企业库存偏低,有一定抢粮保量动机,预计后期这种格局的延续将会使得上市压力淡化,限制现货调整空间。而从全年来看,在整体进口量受到控制的前提下,2022/23年国内玉米供需格局仍紧平衡的格局,盘面上方支撑仍存。

 

原油:中国原油进口环比增加  

周二WTI原油上涨1.32%,报收于81.1美元/桶,国内原油SC2301夜盘上涨2.99%,报收于605.3元/桶。市场继续关注沙特否认OPEC+讨论增产的传言,沙特坚持减产,并说要采取进一步措施平衡市场,阿联酋也否认与其他成员国讨论增产的传言。2022年10月中国原油进口量4313.63万吨,环比增加7.19%。10月份原油进口量大幅提升,令年内进口量整体缩减幅度明显收窄。

 

橡胶:胶价短期维持震荡

夜盘沪胶RU2301上涨1.06%,报收于12820元/吨。国内云南产区陆续进入停割,但国外供应释放旺季周期;同时从需求端来看,下游轮胎企业开工存向好预期。各地区物流运输缓慢仍是常态,因此厂家轮胎库存储备有所增加。国外市场订单同比往年有所下滑,对销量支撑有所减弱。

 

PTA:盘面偏弱震荡

周二夜盘TA2301收涨0.08%。终端订单跟进不足,织机开工延续下滑,下游聚酯跟随减产,PTA近端市场控货,期现基差维持坚挺,   但未来PTA新线投产,供应压力逐步增加,且聚酯库存居高不下,需求负反馈风险累积,PTA市场预期累库。成本来看,PX跟随油价调整,PTA加工费中性,成本支撑力度不足。PTA短期跟随成本波动,关注油价走势及聚酯减产。

 

聚烯烃:盘面低位震荡

周二夜盘塑料2301收跌0.06%、PP2301收平。中期看新装置即将投产,进口窗口继续打开,供应压力逐步释放,而年底需求季节性走弱,市场预期进入累库,基本面承压运行。短期供需现实矛盾不大,但疫情反复打压信心,下游接货意向偏弱,石化去库节奏放缓,现货重心走低,但低估值成本支撑仍存,盘面延续低位震荡,关注新装置投产进度。

 

燃料油:燃油反弹

周二夜间,国际原油止跌震荡,燃料油上扬。俄罗斯燃料油流向亚洲效应持续冲击亚太市场,亚太地区燃料油供应宽松,对价格抑制效果明显,高硫燃料油裂解价差处于历史低位水平,高硫估值偏低导致销售表现较好,部分船企持续购入高硫配脱硫塔增加效益。前期传闻11月俄罗斯将较少向亚太地区的燃料油供应,但是从目前市场来看,俄罗斯流向亚太地区的燃料油并未出现大幅度收紧,仍处于供应宽松状态。考虑高硫裂解价差已经处于历史低位水平,对燃料油估值过低,后市可能修复。

 

沥青:沥青震荡

周二夜间,原油价格止跌震荡,沥青跟随震荡。目前市场需求正在逐步减弱,受天气因素影响,北方部分工程项目已经收尾,南方还有部分刚需支撑,北方炼厂出现降价出货的情况,北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据,截至11月16日,全国沥青炼厂开工率为44.36%左右,供应出现收窄。本周全国沥青炼厂库存率约为31.64%,库存水平有回升迹象。近期现货价格大幅度走弱,前期支撑较为稳定的华南等地近期也出现下调沥青现货价格的情况,需求端对沥青价格支撑逐渐松动。

 

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