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2022.11.22东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-11-22 08:50 点击量:263

股指:市场略震

在市场层面上,近期股市出现高位回落,但是市场分化依旧显著。顺周期板块白酒继续受到影响拖累主要股指,中小盘普遍较好。影响经济的事件方面,卫健委防疫防控不断优化,在一定程度上降低层层加码的行为。平衡经济活动与防疫安全。稳定经济的政策有望继续加码,尤其是对房地产的金融支持,或稳定经济,市场短期略震。

 

国债:短期shibor巨震

近期银行间市场需求波动变化加快,短期shibor波动巨大,幅度跨度从1.3%-1.8%的区间,给市场带来较大的不稳定预期。央行公开市场操作规模显著增加。稳定经济层面上,随着金融支持房地产政策,货币需求短期快速回升,现券利率大幅波动。

 

贵金属:金银震荡运行   关注本周联储会议纪要

周一晚间,COMEX黄金期货下跌0.8%报1739.6美元/盎司,COMEX白银期货下跌0.6%报20.872美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2302主力合约报404.74元/克,下跌0.13%;沪银2212主力合约报4825元/千克走平。

旧金山联储主席Daly表示现在就断言价格压力已经出现转折点还为时过早,研究发现现实中的金融紧缩水平远高于政策利率的水平,隔夜金银震荡运行。继CPI年中见顶后,10月核心CPI见顶回落,那么紧缩预期最强的时候亦基本确认过去,关注本周美联储会议纪要。10年期-3月美债利差步入倒挂后仍持续扩大,反映市场衰退预期。

 

锌镍:国内疫情影响反复

周一晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌2.77%,LME镍下跌3.52%,收盘于2916美元/吨。欧洲电力价格继续下行,能源危机对锌价支撑减弱。国内锌精矿供给趋向宽松,11月精炼锌产量环比增加。需求端,镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率下行。库存方面,LME库存持续下行,国内上期所库存、社会库存略有增加。国内疫情加重,防疫政策调整带来的乐观情绪开始消退,锌短期估值偏高,有回调压力。

 

周一晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌0.04%。基本面来看,镍铁方面,华南某镍铁厂即日起将开始长达近10个月的检修,两条镍铁产线轮流检修,其月产量将减少近7000实物吨。镍铁市场未来过剩局面将得到小幅缓解。需求端,企业生产利润被压缩,不锈钢累库,部分钢厂计划11-12月减产。合金方面,民用合金已进入淡季叠加高镍价影响需求再次下移。硫酸镍方面,供需两旺局面持续,但终端10月新能源汽车产量环比下行。

 

螺纹钢:需求弱于预期

螺纹钢期货主力周一夜盘上涨0.14%至3673元/吨。昨日上海钢联日度建材成交15.27万吨。宏观面来看,shibor重新上升,市场资金利率上升。市场预期政策面会带来经济转暖但实际需求尚未复苏,上周上海钢联建材成交均值16.1万吨,同比回落8.7%。上周众多长期需求数据出炉,地产继续下探低点,国家统计局数据10月新开工面积创下2009年以来新低。汽车延续复苏但增速回落。

 

铁合金:需求存隐忧  

锰硅:周一晚间黑色系商品小幅震荡。目前从原料来看,锰矿库存偏高,但锰矿成本亦高。从生产来看,北方锰硅生产微利,南方无利润。锰系协会倡议减产,但上周产量减幅较小(11.17)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国58.98%,较上周减0.91%;日均产量27856吨,减60吨。五大钢种硅锰(周需求):139314吨,环比上周减1.4%,全国硅锰产量(周供应):194992吨,环比上周减0.21%。

硅铁:周一晚间黑色系商品小幅震荡。 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国43.65%,较上期增0.42%;日均产量15281吨,较上期增355吨。五大钢种硅铁(周需求):23598.5吨,环比上周降1.46%。

 

焦炭焦煤:供需双弱  

周一夜间,焦炭2301高位开盘,震荡运行,报收2722.5,上涨1.5,涨幅0.06%。焦煤挺假,焦企亏损,维持限产幅度运行,焦炭供应环比持平。需求端,上周钢厂铁水产量继续回落,但周环比降幅收窄。下游适当补库  

周一夜间,焦煤2301低位开盘,震荡运行,报收2123,下跌18.5,跌幅0.86%。矿方开工率上行,蒙古口岸通关效率回升,焦煤供应表现宽松。下游开工率均在低位,但厂内低库存极低,有补库空间。

 

铁矿石:情绪波动  

周一夜盘铁矿石盘中震荡回落,在经历连续上行后,市场乐观情绪退潮,盘面波动加大。印度宣布调整降低铁矿石出口关税,美联储再次转鹰,打压盘面。产业端,终端需求季节性回落,钢厂延续减产,铁水产量回落,不过幅度有所下降。

 

玻璃:全面亏损

周一夜盘玻璃主力合约低位震荡,走势较弱。在需求的悲观预期下,玻璃现货下跌已经全面亏损,且接下来面临季节性淡季,需求难有起色,库存维持高位。

 

豆类:出口检验数据改善 

周一CBOT大豆期货市场收盘上涨,其中基准期约收高0.6%,主要是因为出口检验数量较一周前有所改善。不过南美降雨以及中国需求担忧,制约豆价涨幅。1月期约收高8.50美分,报收1436.75美分/蒲式耳。受此影响,夜盘连粕震荡收涨,远期基差的回落让连粕获得支撑,此外美豆收涨带来的成本驱动与油粕套利共振,连粕略强于油脂。

 

油脂:外强内弱  需求疲软拖累内盘油脂

周一CBOT豆油期货市场收盘上涨,其中基准期约收高0.2%,主要原因是邻池大豆和豆粕走强。1月期约收高0.12美分,报收70.73美分/磅。与之相比,夜盘连豆油低开低走,加速回落,需求疲软引发抛压凸显。

周一BMD毛棕榈油期货呈现震荡整理走势,基准合约收盘略微上涨,出口数据坚挺,产量下滑,有助于抵消外部市场下跌以及需求前景的担忧。2月毛棕榈油上涨1令吉或0.03%,报收3,851令吉/吨。夜盘马棕油震荡收跌。受此影响,国内连棕油夜盘震荡下行。

周一ICE加油菜籽期货收盘下跌,其中基准期约收低1.1%,需求担忧引发大量抛盘。1月期约收低12.30加元,报收844.80加元/吨。受此影响,夜盘郑菜油继续下行。油脂市场呈现外强内弱走势,内盘需求的疲软加剧了市场看淡的情绪,伴随着供给的增加,市场短期或向区间下限运行,跌势能否结束仍需等待国内餐饮行业的修复。

 

棉花: 美棉跌停    美元走强打压

美元走强,市场担忧中国需求,棉价跌停。03合约下跌4美分/磅,跌幅为4.8%。基本面上美棉周度出口数据回落至2.51万包,上周为14.58万包,低迷的出口数据使得需求忧虑增加。美棉收获进度为79%,同比增加5个百分点。郑棉维持调整走势。国内公检速度有所增加,超过4万吨/日。

 

白糖: 原糖收低    买家购买延迟

原糖期货下挫,终端消费者可能推迟采购。03合约下跌0.19美分/磅,跌幅为0.9%。采购推迟且巴基斯坦释放50万吨白糖用于出口。印度虽然推迟开榨,但是迄今生产200万吨糖,和同期基本持平。且印度向市场出口的意愿强劲,对于市场存在供应压力。郑糖延续调整。随着广西开榨,供应增加,糖价承压将会逐步增加。

 

苹果:大幅下行 关注需求

周一,苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301震荡下行,收7992,较上一交易日跌2.12%,增仓1万手,持仓17万手。产区苹果收储工作基本结束,从产地交易的情况来看,行情波动有限。库外收购市场价格维持稳定,冷库成交很少,主要以中小果交易为主。供给端确定之后,后期行情关键看供给与需求的博弈。目前入库量仍有增加可能,且新季优果率较上季提高明显,而下游需求难见起色,预计苹果冲高动能有限。

 

花生:行情稳弱运行  

周一,花生期货小幅下跌。主力合约PK2301低位震荡,收10552,较上一交易日跌0.32%,减仓0.2万手,持仓10万手。近期多数油厂小幅下调收购价格,对市场信心造成一定打压,部分产区价格小幅回调。但即便油厂价格下调,其收购积极性较去年而言已有进步,对花生仍形成一定支撑。油料米及商品米持续消耗中,下游南方批发市场交易清淡。食品厂及市场采购速度或放缓。

 

生猪:消费表现不力 生猪继续下跌

周一生猪期货下跌,主力LH2301暂报20900元,较上日结算价跌2.68%。现货方面,河南生猪价格整体回落,当地市场主流生猪报价23.2元/公斤-23.7元/公斤,较昨日下跌0.6元/公斤;山东生猪价格整体回落,当地市场主流生猪报价23.7元/公斤-24.3元/公斤,较昨日下跌1.2元/公斤。往后来看,由样本仔猪出生数据推算接下来的生猪出栏潜力呈现环比增长格局,而出栏均重经过近两周的调整后仍处于较高水平,反映二次育肥及压栏大猪依然有一定的体量,由于近一轮二次育肥启动时间集中在10月初,按时间推算11月下旬及12月上半段可能是二次育肥集中出栏时期,而从消费来看,前期南方气温较高,制腊需求启动偏慢,市场预期在11月下旬会有所加速,但疫情反复及经济形势较差使得消费能否如预期兑现仍存在较大不确定性,这意味着接下来几周内将是观察供应与需求能否建立新的平衡的重要观察窗口期,但总体而言,供需矛盾最大的时段已经成为过去,后期消费释放将猪价带到新高的水平的概率很小。而从期货来看,因交割规则原因,主力01月合约盘面定价更倾向于春节后现货锚定,因而始终对现货保持较高的贴水。从时间上来看,春节前旺季窗口在缩短,市场对消费兑现力度的敏感性上升,若现货在制腊启动后仍没有足够强劲的表现,这可能引发新一轮节前抛售行为,进而给盘面带来额外的压力。

 

玉米:现货强势

周一夜盘玉米期货震荡为主,主力C2301暂报2847元,较上个交易日涨0.21%。现货方面,据汇易网,东北玉米价格普涨,华北玉米价格走强,北方港口坚挺,南方销区坚挺。其中,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2860-2870元/吨,广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨,集装箱一级玉米报价3010-3030元/吨,东北深加工企业新玉米收购价继续偏强。往后来看,因疫情影响运输、种植成本增加提升农户惜售心态及吉林地区鼓励上栈存储,上市节奏偏慢,另外东北产区产量下降,而用粮企业库存偏低,有一定抢粮保量动机,预计后期这种格局的延续将会使得上市压力淡化,限制现货调整空间。而从全年来看,在整体进口量受到控制的前提下,2022/23年国内玉米供需格局仍紧平衡的格局,盘面上方支撑仍存。

 

原油:油价维持震荡偏弱

周一WTI原油上涨0.17%,报收于80.25美元/桶,国内原油SC2301夜盘下跌0.47%,报收于597.4元/桶。华尔街日报传言欧佩克及其减产同盟国将在12月4日的部长级上将原油日产量增加50万桶,美国原油期货价格盘中大跌至今年1月份以来最低,随后沙特能源部长否认了该传言,国际原油期货价格收盘急剧缩窄跌幅。目前原油市场主要还是由于全球经济衰退预期导致原油需求下滑影响为主。

 

橡胶:胶水价格坚挺

夜盘沪胶RU2301上涨2.25%,报收于12725元/吨。期货价格快速反弹,主要因为橡胶现货和胶水价格仍然坚挺。国内云南产区陆续进入停割,但国外供应释放旺季周期;同时从需求端来看,下游轮胎企业开工存向好预期。各地区物流运输缓慢仍是常态,因此厂家轮胎库存储备有所增加。国外市场订单同比往年有所下滑,对销量支撑有所减弱。

 

PTA:夜盘跟随油价大跌

周五夜盘TA2301收跌2.97%。终端纺服需求疲弱,织机开工大幅下滑,下游聚酯工厂跟随减产,PTA近端市场控货,期现基差维持高位,   但PTA新线投产在即,供应压力逐步增加,而聚酯库存居高不下,需求负反馈风险累积。成本来看,PX跟随油价回调,PTA加工费修复至中性,成本支撑力度减弱。PTA市场承压运行,关注油价及聚酯减产。

 

聚烯烃:盘面低位偏弱震荡

周五夜盘塑料2301收跌0.70%、PP2301收跌0.88%。中期看新装置即将,进口窗口继续打开,供应压力逐步增加,而年底需求季节性走弱,市场预期进入累库,基本面承压运行。短期石化库存中性,下游工厂刚需采购,现实矛盾暂不明显,且低估值环境下,成本支撑仍存,盘面延低位震荡运行,关注新装置投产进度。

 

燃料油:燃料油持续走弱  

周一夜间,国际原油止跌震荡,内盘燃料油承压走弱,主力合约2301跌幅2.53%。俄罗斯燃料油流向亚洲效应持续冲击亚太市场,亚太地区燃料油供应宽松,对价格抑制效果明显,高硫燃料油裂解价差处于历史低位水平,高硫估值偏低导致销售表现较好,部分船企持续购入高硫配脱硫塔增加效益。前期传闻11月俄罗斯将较少向亚太地区的燃料油供应,但是从目前市场来看,俄罗斯流向亚太地区的燃料油并未出现大幅度收紧,仍处于供应宽松状态。考虑高硫裂解价差已经处于历史低位水平,对燃料油估值过低,后市可能修复。

 

沥青:沥青下行

周一夜间,国际原油尾盘拉涨,沥青主力2301跌幅2.36%。目前市场需求正在逐步减弱,受天气因素影响,北方部分工程项目已经收尾,南方还有部分刚需支撑,北方炼厂出现降价出货的情况,北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据,截至11月16日,全国沥青炼厂开工率为44.36%左右,供应出现收窄。本周全国沥青炼厂库存率约为31.64%,库存水平有回升迹象。

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