每日评述

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Daily review

2022.04.19东方汇金晨会纪要

作者:renli 更新时间:2022-04-19 08:53 点击量:438



股指:情绪转稳  

国常会在提出降准之后,中国人民银行下调金融机构存款准备金,经济的担忧加剧了市场的担忧。在市场层面上,随着主流赛道的持续杀跌,在经济层面上,目前国内地方出现的问题将会进一步导致全体担忧。政策对机构的在板块分化较为显著。

 

国债:货币环境宽松    

在货币政策方面,适时运用降准等货币政策工具,降准公布在国常会之后,货币环境将会进一步宽松。受到经济担忧预期的影响,泛泛的货币政策能否出现有效仍然存在质疑,或者效果较为弱化。

 

贵金属:略有回调

周一晚间,COMEX金银期货大幅反弹。COMEX黄金期货上涨0.6%报1986.4美元/盎司,COMEX白银期货上涨1.7%报26.15美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2206主力合约报405.28元/克,下跌0.44%;沪银2206主力合约报5276元/千克,下跌0.11%。

隔夜美元指数上行,金银略有回调。近期贵金属上涨主要受两方面驱动。一方面,美联储3月会议纪要公布后后续政策路线不确定性落地,贵金属在预期上已基本消化5月开始缩表并加息50bp,等待下月初会议临近时预期再变化。另一方面,美国3月CPI同比创新高,但有一定筑顶迹象。随着通胀同比接近见顶,通胀预期升至3%附近上方空间已较为有限,金银比未来有望走高,现阶段多黄金或将优于多白银。当前对未来经济增长预期放缓,且美元货币信用衰减忧虑为贵金属货币属性提供向上支撑,贵金属在短期调整消化预期后仍有望曲折向上。

 

铜铝:全球有色库存偏低

周一,Lme市场继续因假休市,国内铜铝期货夜盘震荡反弹,沪铜期货Cu2205收报75040元/吨,涨0.15%,沪铝期货Al2206收报22140元/吨,微跌1.54%。近阶段,在中国加大稳增长刺激措施等因素影响下,国内金融市场情绪从忧虑中回稳修复,海外方面,乌克兰东部局势有进一步升级可能,大国博弈加剧引发金融体系和区域贸易割裂,加剧金融及大宗商品市场波动,同时海外铜铝锌镍等国际主要基本金属库存正处于危险水平,部分大型国际机构在市场供需错配低库存环境下重演“库存游戏”,正迫使伦敦金属交易所研究措施防止库存清零的极端情况发生。从目前LME可获得的库存量来看,相比全球以LME市场定价的海量有色金属贸易量相比,目前低至危险水平的库存难以起到调节短期市场供需平衡的"压舱石”功能,这也是造成2022年LME铝、镍、锌等品种价格接连出现短期极端波动的的重要因素。

 

锌:外盘库存下滑速度较快

周一晚间沪锌主力合约较前一交易日大涨3.74%。俄乌局势走向不明,欧洲天然气供给问题悬而未决。LME库存快速下滑,LME在欧洲的仓库仅存500吨锌,此前有报道称,大宗商品交易商托克和其他公司正从伦敦金属交易所批准的亚洲仓库大量运出锌,以缓解公司供应紧张问题。国内方面,加工费持续下滑,国内锌精矿供应短缺。需求方面,近期唐山解封,镀锌生产或转好,下游有补库需求。

 

焦炭焦煤:预期支撑

周一夜间,焦炭2205高位开盘,震荡偏强运行,报收4102.5,上涨76.5,涨幅1.9%。焦煤外运受阻,焦企焦煤库存持续下降,部分焦企被动减产,开工率与日均产量下降。唐山地区再次封控,短期需求支撑存在,不排除后期影响高炉开工的情况。期货主力移仓远月,预期支撑下偏强震荡,建议偏多思路参与。

周一夜间,焦煤2205高位开盘,震荡运行,报收3188,上涨34.5,涨幅1.09%。山西煤炭外运受阻,煤矿库存累积,部分主动降低开工。

 

螺纹钢:疫情影响现货

周一夜间期螺震荡为主。昨日我的钢铁网20.69万吨,有所回暖。宏观面来看,央行上缴利润6000亿元,降准0.25个百分点,但政策支持力度仍显不足。受到疫情影响全国各地的货运恢复情况仍然不理想。供需面来看,受到疫情影响,需求仍然不足,上周Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为15.3万吨,环比下降13.1%,同比下降46.4%。全国247家钢厂日均铁矿产量233万吨,环比上升1.7%。供需错配导致库存在旺季走平。现货预计仍然偏弱。但目前高炉、电炉均无利润,钢材面临成本支撑。简言之,现货供需偏弱,但有成本支撑。

 

铁合金:铁合金涨跌两难

锰硅:周一晚间黑色系期货价格震荡偏强。锰硅目前涨跌两难,成本来看,锰矿不断上调售价,导致锰硅成本不断上移,南北方利润均转负给市场带来成本支撑。与此同时,锰硅产量达到历史高位据,周度数据略有回落(4.14)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国66.26%,较上周减1.31%;日均产量29140吨,减260吨。Mysteel调查统计,3月全国3月产量938641吨,为历史同期最高。需求面来看,钢厂产量环比回升。市场虽然偏向过剩,但供需双增预计成本支撑有效。

硅铁:周一晚间黑色系期货价格震荡偏强。硅铁利润较好,市场生产意愿较强。 (4.15)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国50.54%,较上期增0.52%;日均产量17545吨,较上期增184吨。产量迅速上升导致硅铁国内供需偏向过剩,但国际因素来看,随着俄乌战争发酵,利多硅铁出口,出口继续大增。

 

铁矿石:预期仍强

周一夜盘铁矿石高位震荡。当前市场主要矛盾在于黑色终端需求偏弱,但对于未来预期仍强,一旦物流恢复、复工复产,需求将走强。宏观数据显示房地产仍没有起色,但是资金端开始走好,企稳仍需时间,制造业、基建投资走强,值得期待。

 

动力煤:能源回升

周一夜盘动力煤低位震荡。近期国际能源价格回升,以及大秦线检修带来供应减少的预期,带动动力煤价格回暖。供应方面,我国3月份原煤产量同比增加14.8%,虽然进口减少,但供应仍大幅增加。需求上看,3月份用电量同比增长3.5%,低于预期的4%。供应仍强于需求。

 

豆类:周边市场提振  美豆震荡走高

周一CBOT大豆期货收盘上涨,主要因为压榨数据表现良好,邻池玉米和小麦走强带来比价提振。7月期约收高28美分,报收1693.25美分/蒲式耳。盘后美豆播种进度报告显示,当前美豆播种进度仅为1%,远低于往年同期。受此影响,夜盘连粕震荡收涨,周边市场均在走高,给连粕带来提振,但由于现货供给增加,库存回升,这将抑制连粕的反弹高度。

 

油脂:俄乌冲突引发供给担忧  油脂高点不断刷新

周一CBOT豆油期货上涨,因为大豆播种缓慢,马来西亚棕榈油期货与国际原油期货上涨,提振豆油市场人气。7月期约收高1.20美分,报收78.09美分/磅。美豆油主力合约高点再度被刷新。与之相比,夜盘连豆油高位震荡收涨。

周一BMD毛棕榈油期货上涨2%以上,主要因为俄乌局势紧张令人担心全球食用油供应长期吃紧。7月毛棕榈油期约收高141令吉或2.23%,报6,461令吉/吨。夜盘马棕油继续走高。目前国际豆棕价差走高,这个国际棕榈油出口带来乐观预期。受此影响,连棕油震荡上涨。

周一ICE加油菜籽期货上涨,新季期约创下新高,因为技术面利多,促使投机基金增持庞大的净多单规模。7月期约收高10.60加元,报收1153.10加元/吨。国内菜油夜盘高位震荡收跌,国家近期不断抛储给菜油带来些许压力。当前俄乌冲突带来的全球油脂供给短缺持续发酵,在马棕油、美豆油供给尚未出现大幅回升之前,国际原油高涨以及贸易需求的增加,让国际油脂高点不断被刷新,当前油脂市场更多关注点在于俄乌冲突的进展。

 

棉花: 美棉上涨  跟随谷物涨势

美棉受到谷物市场涨势带动。07合约上涨2.54美分/磅,涨幅为1.8%。小麦和玉米价格上涨,因俄乌冲突令市场担忧黑海供应。美国主产区干旱情况暂未出现明显缓解。夜盘郑棉小幅波动。美棉走强预计带动价格反弹。但基本面上弱需求压制,上方面临压力。

 

白糖: 原糖收高  因需求良好

原糖期货走升,印度出口强劲而巴西压榨缓慢。07合约上涨0.17美分/磅,涨幅为0.85%。巴西压榨进度同比大幅落后。印度出口量已经签约800万吨,超出市场预期。20美分之上糖价压力逐步增大,但基本面支撑,下方空间有限。总体来看,原糖短期依然维持偏强走势。夜盘郑糖小幅震荡,3月进口量仅有12万吨,同比减少8万吨,利多糖价。

 

生猪:产能继续去化 期货大涨

周一生猪期货大幅上涨,主力LH2209合约暂报17910,较上日结算价涨幅7.34%。现货方面,河南12.7元/公斤-13.2元/公斤,较昨日上涨0.3元/公斤;山东12.9元/公斤-13.5元/公斤,较昨日上涨0.4元/公斤。基本面来看,各养殖集团4月出栏计划环比缩减,供应压力有所改善,而从需求来看,近期新冠疫情新增病例出现拐头,部分地区实现清零,意味着消费受到的冲击亦将减轻,总的供需格局趋于改善。而最新统计局公布数据称到3月末能繁母猪存栏降至4185万头,产能继续去化,己经接近平衡,对未来猪价预期的改善也形成支撑。

 

玉米:替代品带动

周一夜盘玉米期货上涨,主力c2209合约暂报2977元,涨0.5%。现货方面,北方港口玉米物流保持收紧状态,鲅鱼圈开始有少量货源抵港,广东蛇口新粮散船2890-2920元,集装箱一级玉米报价2940-2960元/吨,较昨日持平,东北玉米价格大大体稳定,因疫情管控,吉林省境内和辽宁局部物流不畅,黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨。近期国内东北疫情防控形势有所好转,吉林各市州实现清零、辽宁鲅鱼圈港口解封,交通运输部推动建立统一规范的通行证制度,物流受阻的情况将逐渐改善,预计将部分带动售粮的上量目前国内玉米短期供需面有一定压力,但国内小麦供需偏紧,而政策性小麦停拍,使得小麦价格重新走强,饲料稻亦传停止销售,加之进口替代性谷物未来成本上升,替代品方面对玉米形成提振,预计国内玉米近期偏震荡,而后期随着物流恢复带来的阶段性卖压的消化,及疫情拐点出现带来消费的改善,国内玉米的产需缺口预计在现货回暖中得到关注,并再度被交易,从而形成期现货的共振。

 

苹果:冲高回落 关注产区天气

周一,苹果期货大幅下跌。主力合约AP2210午后下行,收8724,较上一交易日跌1.16%,减仓0.7万手,持仓15万手。超市以及社区团购等渠道需求有所提振,苹果自身进入季节性消费旺季,去库进度加快。产区冷库惜售情绪比较普遍,对价格产生较强的支撑作用。新季苹果逐渐迈入花期,目前天气平稳运行。据了解,今年西北地区因种植收益下滑及老树换新存在砍树现象,但具体种植面积的下滑幅度需要继续关注产区动态。

 

花生:关注新季种植

周一,花生期货大幅上涨。主力合约PK2210尾盘拉升,收9572,较上一交易日涨1.7%左右,小幅增仓至持仓7万手。当前全国花生通米的价格在8650元/吨左右,环比上周持平。目前部分销区交通受阻,走货不畅,但鲁花等油厂的收购量有所增加。当前产区基层出货积极性在逐渐提高,但部分地区交通不便,走货不畅。

 

沥青:沥青上涨 兑现预期

周五夜盘,国际原油价格稳定,带动沥青成本端得到支撑,沥青价格稳中有升。近期,国内炼厂开工率持续低位,供应偏弱,炼厂开工率持续走低,预计四月开工率略有回升,但回升幅度不大,沥青整体需求释放会在第三第四季度。近期受疫动态清零政策影响,整体施工进度略有影响,沥青真实需求较为平淡。但是物流受阻,导致炼厂出货受到影响,提升部分地区沥青价格。库存方面,近期库存水平稳定,前期部分地区出现累货,但降价出货后,总库存可控。

 

燃料油:燃油下挫

周五夜盘,近期国际原油持续高位,燃料油价格略有下挫,CME燃油价格稳定。国内受动态清零政策影响,成品油供应受到影响,物流受阻,成品油需求受到冲击。华东地区目前高速公路封闭,导致成品油运输受阻,虽然需求较弱,上海货运港口滞留情况明显,导致价格受挫。国际方面,低库存,高油价、天然气价格支撑基本面。

 

原油:供应紧缺

利比亚最大油田关闭正值俄罗斯受到制裁可能严重减少原油供应的时期。欧盟各国政府上周表示,欧盟执行委员会正在起草禁止俄罗斯原油的提案。国际能源署警告称,由于制裁或买家规避俄罗斯货物,从5月份起每天可能有约300万桶的俄罗斯石油无法进入国际市场。

 

橡胶:轮胎销售不畅

云南产区新胶供应端产量继续释放,海南产区零星开割,未来供应或陆续增量。从全钢轮胎企业成品库存来看,卓创资讯监测2022年3月末总库存量为1243.5万条,环比增幅8.81%,同比增幅41.34%。虽然目前物流仓储运输有逐步好转趋势,但由于前期整体库存积压等因素影响,短期内下游开工恐难有明显改善。

 

PTA:油价强势  

周一夜盘TA2209收涨0.06%。近期大厂集中检修,PTA现货供应收紧,而终端受外部扰动冲击,聚酯及织造负荷下滑,后续需求恢复尚待外部条件的有利变化。俄乌局势反复拉锯,外盘油价表现强劲,PTA成本支撑走强,且加工费回落后估值中性。短期成本逻辑仍然占优,市场维持高位偏强震荡,关注油价走势及疫情变化。

 

聚烯烃:强势成本支撑

周一夜盘L2209收涨1.60%、PP2209收涨1.59%。石化装置开工偏低,尤其PE减产力度加大,进口窗口继续关闭,但下游受外部扰动冲击,需求整体低于预期,产业链库存去化较慢。当前供需维持双减,但市场预期需求环比改善,叠加油价强劲反弹,在强成本支撑下,短期或跟随震荡企稳,关注油价走势及外部环境变化。

 

甲醇:外盘甲醇高位运行

夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘3019元/吨,较上一交易日涨幅2.55%,减仓9万手,持仓63万手。外盘方面,伊朗一套165万吨/年甲醇装置停车检修,计划停车检修15-20天,俄罗斯一套30万吨/年甲醇装置停车检修中,二季度俄罗斯仍有一套大型装置计划5-6月份停车检修,外盘装置检修增多。远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在370-393美元/吨,远月到港的伊朗船货参考商谈在+7-7.5%,外盘价格震荡走高。

 

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