股指：节前谨慎    

近期国内股市赛道崩溃拖累市场情绪，由于近年来国内机构疯狂抱团导致板块极端高估值，以至于当 “赛道”逻辑无法自恰时期，“价格仍然远远超出”价值投资者的财务估值，以至于赛道板块的集体崩溃。且赛道占据了市场很大权重，在春节前，大机构重新布局“新赛道”也没有足够时间酝酿。基金的抱团模式迎来负反馈，“没有足够”力量接盘的环境下，市场惯性仍然较大。

国债：短期或缓和    

临近春节，国内货币短期需求一般回升。央行在前期进行降息降准，市场难以获得较为宽松的货币环境。从而促进银行信贷早期投放。短期内货币利率受到信息刺激显著下挫，随着需求上升，短期货币市场利率有望回暖迹象。叠加节前货币需求，市场利率下跌势头减弱。

贵金属：超预期GDP叠加鹰派决议 金银持续承压

周四晚间，COMEX金银期货均下跌，COMEX黄金期货下跌2%，结算价报1793.10美元/盎司，COMEX白银期货下跌4.8%报22.678美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2206主力合约报369.82元/克，下跌1.27%；沪银2206主力合约报4716元/千克，下跌3.18%。

美国去年四季度实际GDP年化环比增长6.9%超预期，美元指数大幅上行继续压制贵金属表现。美联储1月决议落地显示将很快达到美联储加息条件，taper将于3月初结束，将在加息后开始考虑大幅缩减资产负债表。鲍威尔在发布会中表态展现出较强鹰派，表示若条件合适确实可能在3月会议上加息。大部分联储官员认为很快就要加息且有很大加息空间。市场预期今年3月加息概率自95%升至100%，对今年年底前加息的预期从4次逐渐升至5次。当前美联储将抗通胀作为首要目标下，货币政策紧缩预期将持续施压贵金属。近期美股回调叠加乌克兰地缘政治因素，避险情绪支撑了贵金属的表现，而避险对黄金的支撑较为有限。

锌：供给受限 锌价上行

周四晚间沪锌主力合约大涨2.04%。外盘方面，俄罗斯乌克兰之间局势有所缓解，但海外锌锭供应紧张局面持续，LME库存持续下滑。国内方面，下游陆续进入放假停产期，下游企业采购意愿明显走弱，节前备库正式进入尾声。市场对于节后需求偏乐观，看多预期较强，但节前资金有平仓避险需求。

螺纹钢：期螺继续走强

周四夜盘螺纹钢期货上涨。现货市场临近春节接近停滞。宏观面数据仍然偏空。上周央行降息，但上周宏观数据基础货币增幅为负，对工业品仍有压制。昨日上海钢联最新数据出炉，螺纹钢产量260万吨，环比回落3万吨，总库存708万吨，上升113万吨，表观需求回落70万吨至147万吨。钢材总库存1552万吨，增长156万吨。市场淡季状态，库存增幅与去年阳历情况相当，但从农历新年角度来看增库不快。市场持续上涨透支未来预期。

铁合金：合金供需矛盾不大

锰硅：周四晚间黑色系商品上涨。锰硅期货上周回落，导致期货贴水现货。近期随着现货微涨，南方利润略有好转，从亏损转为微利，北方有正常利润。根据海关数据，12月锰矿进口明显减少至215万吨。根据Mysteel最新一周数据，五大钢种硅锰（周需求）：133321吨，环比上周减3.72%，全国硅锰产量（周供应）：176925吨，环比上周减0.2%。

硅铁：周四晚间黑色系商品上涨。供需面来看，硅铁产量仍然回升，供需可能倾向过剩，Mysteel统计，五大钢种硅铁（周需求）：22554.9吨，环比上周减少4.75%，全国硅铁产量（周供应）：11.32万吨，有所回升（1.21）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国47.67%，日均产量16174吨，上一期日均产量为16114吨。

焦炭焦煤：双焦节前震荡

周四夜间，焦炭2205高位开盘，震荡运行，报收3004，上涨18.5，涨幅0.62%。焦企利润可观，产量环比回升，2月部分主产区焦企延长出焦时间，制约产量释放。钢厂铁水产量同步增加，但冬奥期间也面临一定程度限产。临近春节，现货市场交投氛围较弱。

周四夜间，焦煤2205高位开盘，震荡偏强运行，报收2277，上涨12，涨幅0.53%。临近春节，部分煤矿停产放假，国内煤炭供应逐步收紧，产量释放即将来到年内低点。蒙煤恢复通关，但疫情防控下整体通关效率持续低位。下游焦钢企业面临限产，打压需求。

豆类：南美产量担忧加剧  美豆震荡收涨

周四CBOT大豆期货市场收盘上涨，创下了七个月来的最高水平。南美大豆产量可能远远低于最初预期，将导致更多的大豆需求转移到美国供应，提振大豆市场看涨人气。3月期约收高8.25美分，报收1448.25美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘在前一日高位窄幅震荡，春节长假将至，资金避险情绪增加，减仓离场增多。

油脂：棕榈油刷新高点   

周四CBOT豆油期货市场收盘上涨，南美天气担忧，牛市套利交易活跃，支持了豆油价格。3月期约收高0.41美分，报收64.34美分/磅。受此影响，连豆油夜盘震荡上行，空头减持拉动价格。

周四BMD毛棕榈油期货收盘上涨超过2个百分点，再次创下历史新高，这也是连续第三个交易日上涨。4月毛棕榈油期约收高112令吉或2.10%，报收5,441令吉/吨。马棕油夜盘继续走高。期价刷新历史高点。受此影响，国内连棕油夜盘领涨油脂，期价突破2020年5月高点，看涨情绪浓重。P2205收9910，涨214（2.21%）。

周四ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，当天投机买盘活跃。3月期约收高9.60加元，报收1007.10加元/吨。夜盘菜油震荡收涨，期价接近高位区间上限。国际原油引发本轮油脂强势。国内春节将至，市场避险情绪越发浓重。

棉花: 美棉收低  出口强劲不敌美元强势

周四，美棉小幅走软，需求良好给棉市带来支撑被美元强势抵消。03合约下跌0.7美分/磅，跌幅为0.57%。周度出口报告显示，1月20日当周，美棉净出口39.13万包。较前一周增加43%，较四周均值增加55%。需求强劲，但是美元强势打压棉价。

白糖: 原糖下滑  供应充裕

周四，原糖受到供应前景良好的压制，延续弱势。03合约较上一日下跌0.08美分/磅，跌幅为0.4%。印度2021/22糖产量预计增加3%至3190万吨。巴西未来也将迎来降雨。另外美元升值令糖价变得昂贵，也打压糖价。夜盘郑糖小幅波动，收回5700点一线。投机资金看空情绪仍较为高涨，主力席位节前持续加空。

玉米:窄幅波动

周四夜盘玉米期货窄幅震荡，主力c2205合约暂报2772元，较上日结算价涨0.04%。现货方面，北方港口玉米价格相对稳定，锦州新粮集港报价2600-2630元/吨，日集港量12500吨；广东蛇口新粮散船2800-2820元，集装箱一级玉米报价2850-2890元/吨，较昨日持平；东北玉米价格相对稳定，黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨，吉林深加工主流收购2420-2550元/吨，内蒙古主流收购2400-2600元/吨。

生猪:期货下跌

周四生猪期货下跌，主力3月报13230元，较上日结算价跌近1.8%。现货方面，根据金猪数据，全国稳中有降，全国均价13.72元，下跌0.02元，河南报价14元，跌0.4。总体来看，春节前消费旺季表现弱于预期，而春节后消费下降，且预计出栏量仍偏多，节后现货季节性走弱在所难免。目前期货贴水现货接近700元，考虑到春节前出栏均重快速下降，或将减轻节后抛售压力，在盘面贴水较高且绝对价格低于成本线情景下，下方空间或有限。

花生：节前产区交易陆续结束

周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2204窄幅震荡，收7956，较上一交易日涨0.68%，减仓1.5万手，持仓20万手。现货方面，春节临近，多数产区已经停止报价，交易暂停。筛选厂陆续歇业，油厂普遍。停收近期河南产区雨雪天气导致农户不上货，年前交易基本结束。

苹果：关注节日表现

周四，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2205收9054，较上一交易日涨2.26%，增仓2万手，持仓15万手。现货方面，春节将至，冷库陆续歇业，只有少量冷库继续包装发货。目前销区市场到货量增加，以礼盒包装货源为主，其中优质好货需求较好。

PTA：成本端强势 PTA继续上涨

周四夜盘延续反弹。当前PTA负荷高位，需求季节性转弱，但2月逸盛石化计划检修以对冲新线投产压力，市场累库或低于预期；外盘原油延续强势，且PTA加工费偏低，成本端驱动是核心逻辑。短期博弈中成本仍然占优，

聚烯烃：供需趋于平淡 成本驱动盘面走强

周四夜盘震荡整理。产业链库存中性偏低，节前供应压力不大，估值压缩至低位，外围油价强势提振市场，但随着下游放假离市，现货成交趋于清淡，短期盘面驱动来自成本端。中期看1季度投产计划较多，而下游需求增长存在不确定性，基本面预期仍然承压。

原油：春节长假临近

市场权衡对全球供应紧张的担忧和美联储将很快收紧货币政策的预期，国际油价高位震荡运行。市场高度关注俄罗斯和乌克兰之间持续的紧张关系。任何升级都可能导致能源价格走强。如果军事行动升级，俄罗斯的石油和天然气供应可能会受到阻碍。此外，还需要关注人民币对美元汇率变化。春节长假临近，市场面临非常大的不确定性，春节期间国际原油价格可能发生大幅波动。

橡胶：下游放假

轮胎行业整体开工继续下行调整，轮胎厂家再现集中停产，部分仍在延续生产的厂家最晚将在30日彻底结束节前生产。轮胎厂家停产安排基本延续往年传统，节后停产周期从3天至20天不等。泰国仍然处于产胶旺季，国内青岛地区库存量略有回升，但目前仍处于低库存状态，关注累库进程。

燃料油：需求不足

周四夜盘，燃油高位震荡，略有上涨。近期，燃油震荡下挫，国内需求不足。受春节和冬奥会的影响，近期从业者基本离市休假，工厂开工率较低，目前库存中等水平，部分炼厂有库存压力，近期开始优惠出货，渣油现货今日部分地区价格下降100元/吨，市场整体需求不足。航运业持续低迷，BDI指数持续下跌，船用燃油需求不足。欧洲燃油需求有所增加，但对国内市场影响较小。

沥青：稳中有升 供需双弱

周四夜盘，沥青高位震荡，稳中有升。目前，沥青市场供需双弱的局面短期无法改变。春节期间，炼厂、贸易商基本已经离市休假，炼厂开工率较低，供应不足。库存方面，受成本端影响，近期炼厂等原材料采购积极性不高，库存水平较低。需求方面，全国工程项目基本收尾停工，近期沥青市场需求较弱。

甲醇：需求有支撑

夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘2902元/吨，较上一交易日涨幅2.4%，减仓7万手，持仓77万手。主产区库存可控，目前国内运输较为缓慢，产区货源抵达销区压力不大，受到堵港、天气以等因素影响，港口进口船货卸货依然缓慢，沿海可售货源相对集中，而下游复产情况较好，沿海有支撑。