股指：北交所开市   

今日北交所开市，在国内资本层面，这种事件往往会吸引资金在北交所上炒作，且北交所开市前期政府给予多项“优惠政策”，短期内吸引资金关注是大概率事件。在资本效应方面，事件冲击或分流部分炒作资金，同行业也会带来一定的“价值锚”效应，扩容导致短期资金转移的肯能性较大。

国债：需求短期回升  

十月份之后，国内金融监管当局在房地产以及按揭住房贷款的口风开始转向宽松，“矫正”以往金融机构对相关产业的过度贷款谨慎。国内信贷需求方面，房地产以及居民住房需求主动性较强，放松相关的口风，将会导致货币需求快速增长，利率或短期回升。

贵金属：通胀忧虑打击消费者信心 金银涨势延续

周五晚间，COMEX金银期货涨势延续，COMEX12月黄金期货结算价报1868.5美元/盎司，上涨0.25%；COMEX12月白银期货结算价报25.346美元/盎司，上涨0.18%。国内夜盘方面，沪金2112主力合约报385.16元/克，上涨0.29%；沪银2112主力合约报5217元/千克，上涨0.66%。

周五晚间，美国公布消费者信心指数进一步下滑至66.8，通胀预期持续上行，在通胀忧虑下金银维持震荡偏强走势。利率端，近期市场预期明年6月taper结束时即首次加息的概率高达70%，加息预期打得过满，货币政策收紧利空可能已存在过度反映。通胀端，美国10月CPI同比超预期上行创近30年来最高，通胀由商品类扩散到更广泛的服务类，市场认为通胀将持续性更强。10年期通胀预期已再度向上突破升至2.70%创2006年来新高，实际利率反弹或持续受阻，黄金白银短期内在通胀忧虑下将维持震荡偏强走势。

铜铝：政策托底加强 铜铝反弹修复

上周五晚间，在国内外经济刺激措施加大，以及各主要经济体再度加速推动绿色能源转型的共同影响下，国际有色价格整体反弹，伦铜期货收报9745.5美元/吨，上涨1.22%，伦铝期货收报2697美元/吨，上涨1.61%，国内铜铝夜盘双双跟涨，沪铜期货Cu2112报71160元/吨，上涨0.58%，沪铝期货Al2112报19655元/吨，上涨1.03%。对于近期大宗工业品表现来说，正所谓“来时天地皆同力，运去英雄不自由”，十月以来市场大幅调整是国内外政策和监管强力施压之下，商品情绪反转和资金反手沽空共同推动，而目前市场处于震荡修复阶段。事实上，本轮大宗商品调整力度和广度来说存在政策和情绪推动的错杀，从绝对价格来说目前铜铝价格在未来3个月的中长期趋势有较大修复机会。

焦炭焦煤：盘面贴水

周五夜间，焦炭2201低位开盘，震荡运行，报收2898，下跌97.5，跌幅3.25%。焦炭现货市场供需双弱，供应端受到政策影响开工下滑，铁水产量维持低位运行。需求减量较大，导致焦企焦炭库存加速累积。

周五夜间，焦煤2201低位开盘，震荡运行，报收2130，下跌122.5，跌幅5.44%。煤矿保供增产持续，核定产能增加，开工率同步上行。再港焦煤通关，冲击国内市场。蒙古方面通关效率也有回升。下游焦企及钢厂开工下滑打压需求。

螺纹钢：限产加剧 期螺筑底

周五晚间期螺低开震荡。周末钢坯下跌160元/吨，但钢银库存迅速去化。宏观和政策面来说，Shibor震荡，月度来看重新回升，但基础货币数据仍然保持增长，M2增速8.7%，M1增速2.8%；PPI增速13.5%，CPI增速1.5%。河北取暖季限产要求原则上粗钢产量要同比再减少30%。从供需面来说，上周的震荡导致需求略有回暖，但供给继续收缩。周供应继续回落，Mysteel公布上周四大品种（热卷、螺纹、线材、中厚板）钢材产量835.41万吨，周环比回落3.93万吨。同比下降15.22%。其中，螺纹钢产量282.65万吨，年同比下降22.26%。钢材库存来看，钢厂垒库，社会库存去库，总库存去库。需求方面，上周Mysteel的线螺成交平均为17.46万吨，同比下降22.57%，但环比有所提升。前期暴跌抑制了短期的投机性需求，但若盘面企稳，终端或有所补库。

铁合金：产量回升

锰硅：上周锰硅期货上周震荡为主，现货回落7%-9%，导致基差明显收敛，钢招价格陆续出台，时间晚，量少价低。目前锰硅现货生产利润回落，在各地涨电费之后，各地利润不一，部分地区已无明显盈利。但锰硅现货生产仍然迅速恢复，上周（11.11）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国61.47%，较上周增5.69%；日均产量26345吨，增3765吨。需求方面钢材产量继续减少，根据Mysteel统计上周螺纹钢产量282.65万吨，同比环比继续回落。锰硅预计成本线附近徘徊，但生产恢复或带来锰矿需求好转。锰矿未来一段时间或重新变为锰硅定价的重要依据。

硅铁：上周硅铁期货走势下跌，周下跌5.19%，现货跌幅更大，使得基差明显收敛。各地电价陆续上调，硅铁合金利润明显缩窄，盘面几无利润。供应上随着电价上调用电量限制减少，硅铁产量有所恢复。但钢材产量仍然受到严格控制，导致硅铁的需求一般，钢厂招标量继续减少， 招标时间推迟。但硅铁出口尚可对价格形成一定支撑。

油脂：国际油脂涨跌互现  

CBOT豆油期货市场收盘互有涨跌，其中近期期约下跌，而更远期的期约价格略微上涨。油粕套利平仓拉动价格。1月期约收低0.12美分，报收58.82美分/磅。与之相比，连豆油夜盘震荡收涨。

BMD毛棕榈油期货上涨，今年剩下时间里棕榈油供应可能依然紧张，因此棕榈油产量继续受到种植园劳工短缺的制约，而11月迄今的棕榈油出口需求有所改善。1月毛棕榈油上涨55令吉或1.13%，报收4,938令吉/吨。与之相比，国内连棕油夜盘震荡上行。

ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，多个期约创下新高。油菜籽供应紧张以及欧洲油菜籽上涨，继续支持油菜籽价格。1月期约收高20.90加元，报收1025.30加元/吨。夜盘菜油高位震荡收涨。国内油脂看涨情绪仍在，不过国际油脂高位波动加剧，油脂在强现实和弱预期中交易反复。

豆类：美豆粕走高拉动  美豆上行

CBOT大豆期货周五收高，受豆粕期货急升带动。分析师称，技术性买盘，对高蛋白饲料原料的旺盛需求以及物流障碍等因素推动豆粕期货一路高涨。1月期约收高22.75美分，报收1244.25美分/蒲式耳。与之相比，连粕夜盘震荡下行，油脂的走高打压连粕，当前连粕似乎仍在美豆与油脂中寻找平衡。

白糖: 原糖收跌  

周五，原糖价格小幅下行，但周线收涨。03合约较上一日下跌0.11美分/磅，跌幅为0.55%。市场对于印度削减糖产量的利多仍在消化中，另外通胀担忧仍存。夜盘郑糖偏强运行。基本面上来看，目前市场仍在消化陈糖库存。新糖上市也将增加。郑糖上行存在压力。但外盘偏强走势以及中期看好的观点支撑，下方5900点一线支撑也较为明显。关注持仓变化。

棉花:  美棉小幅收跌 出口数据偏弱

周五，美棉受到出口数据影响小幅收跌。12月合约下跌0.85美分，跌幅为0.7%。美国周度出口数据利空，11月4日当周止，美棉出口净销售12.8万包，较四周均值增加51%。美棉出口以及装运数据均不理想。郑棉小幅波动为主。籽棉收购接近尾声。轮出持续满足纺织企业需求。新棉成本仍旧存在支撑，后期郑棉仓单注册动力极低。但需求限制上方空间。

生猪及鸡蛋:  生猪行业博弈加剧

周末各地生猪价格整体上调为主，目前大肥猪依然紧缺，而制腊需求较强，养殖端扛价心理较大，但下游白条高价走货难度略增，屠宰企业收购减量，整体生猪现货上下游博弈加大。从后市来看，目前国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩不明显，年后淡季猪价仍有压力。操作上，逢高做空LH2205合约机会。

周末鸡蛋价格稳中偏弱，今日北京主流价224元/44斤，落3元。大洋路到车6台左右，走货正常。目前居民消费表现仍偏弱，高价鸡蛋对消费的抑制较为明显，加之各地散发疫情，餐饮消费亦受到打压。但总体上饲料成本高企及存栏偏低，蛋价暂时亦无法看到大幅下跌空间。

玉米：天气转暖 卖粮增加

东北产区大雪之后，气温快速回升，部分地区面临着积雪融化的可能，将加大地趴粮的保存难度，从而刺激卖粮积极性。周末北方港口集港量明显上升。此外，山东地区深加工企业门前到车量也快速增加，意味着新粮上市节奏有加快可能，意味着玉米市场短供应压力将上升。

苹果：大幅上涨

周五，苹果期货延续上涨。主力合约AP2201震荡上行，后又冲高回落，收7990，较上一交易日涨1.23%，增仓1万手，持仓16万手。现货方面，山东收购市场货源充足，目前栖霞80#以上片红一二级价格在2.50-2.80元/斤，80#以上条纹一二级价格在3.00-3.50元/斤。西北库外果行情尚可，价格整体平稳运行。

花生：尾盘大幅下挫 花生弱势不改

周五，花生期货延续下跌。主力合约PK2201尾盘下挫，收8602元，较上一交易日跌2.52%，增仓1万手，持仓14万手。现货方面，全国花生米价格波动较小，平稳运行为主。部分地区因降雪天气交通受阻，交易暂停。目前油厂收购积极性较低，观望心理浓厚。花生仍然缺乏明显向上驱动因素，短期内花生或将维持弱势震荡。

原油：美国可能释放战略石油储备

担心美联储加快加息计划抑制通胀，美元走强，美国可能释放战略石油储备，国际油价下跌。上周四欧佩克将全球第四季度石油日均需求预测下调33万桶，因为高能源价格阻碍了经济从新冠病毒肺炎大流行复苏。截止11月12日的一周，美国在线钻探油井数量454座，比前周增加4座。

橡胶：洪灾影响 胶价或震荡回升

当前轮胎厂家可生产保障较为稳定，厂家上周开工多维持一定增量提升，部分厂家高位开工维持在八成以上，低位开工仍维持在六成左右。上游胶水价格坚挺，泰国、马来西亚部分地区爆发大洪水，或影响割胶。青岛保税区持续去库，船运困难导致到港量预期下降。20号胶表现强于全乳胶。

甲醇：现货弱势震荡

夜盘甲醇期货主力MA2201合约收盘2575元/吨，较上一交易日跌幅2.4%，减仓24万手，持仓100万手。上周沿海甲醇市场继续弱势松动，内地甲醇市场也有所回落。山东等地需求一般，且受天气因素影响近期运费上涨，西北主产区价格下调以期排库，但签单改善并不明显。本周内蒙均价在2564元/吨，较上周下降4.79%。港口到货相对集中，沿海现货较上周窄幅下行。太仓均价在2875元/吨，较上周下降0.21%。

PTA：盘面延续震荡整理

周五夜盘延续整理。虹港及川能计划重启，短期暂无新增检修，PTA供应宽松累库，下游聚酯及织机开工提升、但整体负荷不高，工厂原料刚需增量有限，基本面预期偏弱；外围油价高位调整，市场情绪有所压制，PX裂解价差及PTA加工费处于偏低水平，成本端望制约PTA调整空间，关注原油价格走势。

聚烯烃：短期或延续震荡走势

周五夜盘偏弱整理。近期下游工厂刚需补库，现货低位成交好转，石化去库较为顺利，短期供应压力不大，盘面或延续震荡走势，但中期看供应有投产压力，而年底需求预期走弱，市场上行仍有牵制，关注上游煤炭价格走势。