股指：市场结构持续分化

近期股市持续结构性分化，在半年基金评比过后，“基金”追逐评比导致其积极建仓，追逐“上涨板块”的动能较为充足。短期内，这种排名持续的动力可能持续维持资金流向半导体、新能车锂电池、光伏、以及上游资源。且传统板块，白酒、金融权重表现依旧较为疲弱。

国债：利率略有弱化  

近期国内现券利率降低较为缓和，随着国内经济调控结构性抑制，投机性货币需求将会持续减弱。在央行积极推动货币投放的领域，主动性并不足够。总体来看，货币需求减弱。银行间层面，短期shibor降低并不显著，市场难以获得有效性。

贵金属：Markit PMI表现分化

周五晚间，COMEX金银期货震荡偏弱。COMEX8月黄金期货结算价报1801.8美元/盎司，下跌0.2%；COMEX9月白银期货结算价报25.233美元/盎司，下跌0.6%。国内夜盘方面，沪金2112主力合约报377.24元/克，上涨0.05%；沪银2112主力合约报5312元/千克，下跌0.19%。

美国7月Markit制造业PMI走高，然而服务业PMI在疫情反弹扰动下回落，金银维持震荡偏弱走势。本周美联储7月会议将至，前期美联储已开始就购债缩减操作细节有所讨论，并对通胀关注度上升。

铜铝：有色整体上扬

上周五晚间，国内外有色金属整体上扬，截至收盘，伦铜期货收报9624美元/吨，上涨1.74%，伦铝期货收报2508.5美元/吨，上涨1.74%，国内铜铝夜盘双双收涨，沪铜期货Cu2109报70360元/吨，上涨1.12%，沪铝期货Al2109报19540元/吨，上涨1.09%。

焦炭焦煤：供需偏紧平衡

周五夜间，焦炭2109低位开盘，震荡偏强运行，报收2799，上涨24.5，涨幅0.88%。山西省内开启环保检查，违规生产焦企停产，焦炭日均产量周环比下滑。下游需求来看，由于暴雨天气影响，叠加钢厂有压产压力，铁水产量小降。

周五夜间，焦煤2109高位开盘，探底回升，报收2116，上涨18.5，涨幅0.88%。安全生产压力下，国内煤矿复产情况整体低于预期，上周权重煤矿开工率再降。下游焦企谨慎补库，暴雨天气导致到货情况不佳。且焦企亦面临一定限产压力。

动力煤：政策调控风险加大

周五夜盘动力煤期货09合约重心下移，维持弱势，报收901.6，跌0.94%。受到煤炭价格大幅上涨压力，政策面调控风险加大。主产地煤矿加快供应，产量释放加快。期现价格维持高位，政策面风险加，警惕前高阻力。

铁矿：钢厂减产预期

周五夜盘铁矿09合约冲高回落，报收1131，涨0.4%。钢厂限产减产预期加快，利空炉料需求，利多钢厂利润。铁矿期货贴水较大，但需求受到抑制，同时政策面风险加大。

螺纹钢：价差曲线转为向上

上周螺纹钢期货现货价格双双上涨，但期货涨幅明显大于现货，远月螺纹钢期货2201走势强于2110合约，基差低过-300元/吨，给出期现套利机会。宏观和政策面来说，发改委、工信部、商务部上周均表示出对大宗商品价格的关注，希望稳价为主。上周“限产”和“限电”对钢材生产有所抑制，高炉开工率连续三周下降。各地钢企开始被要求下半年减产以达到2021年产量不超2020年的目标。供需面来说，上周供应继续减少，根据Mysteel的统计，螺纹钢、热卷、线材、中厚板四大品种产量950万吨，为2021年4月以来的最低当周产量；Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量335万吨，为2021年3月以来最低周产量；但模型计算的钢材生产利润由负转正。需求方面，上周日均贸易商线螺成交量18.4万吨，环比下降4.1%，说明需求也比较乏力。库存来看，由于产量下降，库存有所下降，根据Mysteel统计，上周全国主要钢材社会库存1522.98万吨，较上周减少0.96万吨，较上月增加78.87万吨；螺纹钢库存总量823.76万吨。

铁合金：利多兑现

锰硅：上周锰硅期货高位回落。政策面对于锰硅供需均有所压制，近期内蒙限电导致供应骤降，但上周供应有所恢复导致价格回落。从锰硅的产业链来说，锰矿6月进口量仍然处于历史同期高位，锰矿港口库存攀升，矿这边仍然过剩；锰硅的生产受到限电影响，但预计最紧张的时候已经过去，南北方锰硅生产利润均较厚，北方超过千元利润；下游钢企利润也有所恢复，但钢材生产也受到限产的长期影响，上周螺纹钢产量创下3月以来新低。

硅铁：上周硅铁期货高位回落。由于动力煤价格高导致自产电生产硅铁成本超过电网成本，但盘面硅铁利润仍然较厚。需求面政策面对于钢厂的限产开始发力，也将影响硅铁的需求，根据Mysteel统计，上周高炉开工连续三周下降，钢材四大品种产量创下4月以来新低。

豆类：天气利于大豆生长

周五CBOT大豆期货市场收盘下跌，因为气象预报显示凉爽的天气将持续到8月份。11月期约收低10.50美分，报收1351.75美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘继续下滑，一方面美豆成本支撑减弱，另一方面，河南暴雨叠加豆粕需求疲软，导致市场短期对于需求悲观，M2109下方支撑在3500一线。

油脂：出口价格下滑

周五CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为买豆油卖豆粕的套利活跃。国际原油期货坚挺上扬，支持豆油价格。12月期约收高1.76美分，报收60.94美分/磅。

周五BMD毛棕榈油期货收盘上涨，创下两个月来的最高收盘价，周五马来西亚维持8月份的毛棕榈油出口税率不变，但是调低了用来计算关税的出口基础价格，意味着棕榈油出口成本下调。10月毛棕榈油期约报收4255令吉/吨，较周四上涨134令吉或3.25%，创下了5月19日以来的最高收盘价格。

周五ICE加油菜籽期货市场收盘互有涨跌，呈现近强远弱的格局。11月期约收高2.10加元，报收883.40加元/吨。 夜盘菜油震荡回落，回吐前一日涨势。

棉花：美棉收跌

周五，在美元上行打压商品走势的拖累下，美棉下挫。12月合约收跌0.2美分，跌幅为0.2%。除了美元上涨带来压力以外，周四上涨较快后存在获利了结的平仓压力。不过整体来看，印度和中国的棉花价格上涨，美棉出口强劲，棉价下方空间有限。郑棉夜盘小幅震荡。

白糖：原糖大幅上涨 担忧巴西天气

周五，原糖强势上行。10合约较上一日上涨0.55美分/磅，涨幅为3.1%。巴西霜冻天气再度点燃市场做多热情。虽然当地人们认为影响不大，因霜冻地区已经完成收割。但是或影响新季作物。等待后期评估。郑糖夜盘冲高至5650点一线，但持仓上缺乏资金支撑。

养殖：生猪多地走弱 鸡蛋季节走强

近日生猪现货下跌居多，其中华中跌势明显，一方面总体需求一般，另一方面，洪水之后泡水猪增多，短期抛压上升，屠宰企业有一定压价心理。从基本面来看，近期出栏的大体重猪占比连续减少，出栏均重亦数周下降，表明国内大猪供应压力亦有所改善，但从需求来看，目前总体上相对平淡，供需大致平衡阶段，后期关注春季的仔猪成活率下降是否导致进入8月后出栏减缓，进而带来供需面的改善。

近日国内鸡季节性上涨迹象显现，多地表现偏强。目前多数产区库存不足1天，蛋价上涨，贸易商亦有一定补库需求，预计后期保持偏强格局。基本面来看，国内产蛋鸡存栏处于偏低水平，后期受新开产蛋鸡小幅增加及延淘影响，产蛋鸡存栏预计小幅回升，但仍将处于偏低位置。期货近期交易存栏小幅改善及需求偏弱限制旺季高度，盘面大幅挤升水。但截至当下，期货相对现货升水已经下降到不足200元，同期对比来看，剔除盘面裸价的影响，仍处于历史偏低水平 ，因此后期现货继续强势表现或使得盘面显得低估。

玉米：现货情绪改善

周五夜盘玉米小幅减仓反弹，主力C2109收于2533元，涨0.4%。近期玉米现货市场情绪有所改善，由之前普跌转变为个别地区企稳并上涨，山东地区到车连续下降，深加工企业收粮难度上升，并开始调价。东北地区企业深加工仍处于低位，贸易商仓储成本及资本利息高，第三方资金还贷压力上升，有部分贸易亏本出货。南方销区继续以替代性进口玉米、高粱等谷物为主。对于后期而言，国内旧季供需总体充足，南方早熟新玉米星零上市，产区天气总体良好，目前仅河南局部玉米受洪灾而减产，但难形成较大的炒作题材。

苹果：基本面难改善

周五，苹果期货延续下跌的趋势。主力合约AP2110盘中跳水，增仓下行，收5859元，较上一交易日跌2.5%，增仓3.4万手，持仓31万手。旧季苹果方面，截止7月22日，全国冷库苹果当周出库量23.48万吨左右，由于销区降雨，高温天气得到缓解，走货速度环比增加，但同比下降。山东依然是全国苹果库存压力最大的产区，目前库存量在138.11万吨左右，接近全国库存量一半的水平。山东烟台纸袋80#以上红富士的价格大约在2.30元/斤，较前期下滑0.1-0.2元左右。按现在的价格走货并不明显，预计后期继续降价的可能性较大。新季早熟果上市，嘎啦价格明显低于预期，可能将拖累晚熟苹果的开秤价格。此外，替代水果的价格继续下滑，截止7月20日，农业农村部重点监测的7种水果平均批发价格周环比下降，将进一步削弱苹果的终端消费。

花生：大幅下跌 关注产区天气

周五，花生期货大幅下跌。主力合约PK2110震荡下行，收9304元，较上一交易日下跌1.4%，增仓0.2万手，持仓5.8万手。河南暴雨多集中在省中部以及西北部地区，而产量占比最大的南阳、驻马店居于偏南位置，降雨或对新季花生影响有限，天气炒作暂告一段落。旧作方面，当前全国油料米的价格稳定在8200-10400元/吨左右，与前期相比有所下滑。各地交易陆续结束，市场购销显得清淡。部分油厂停止收购，开机率持续下滑。花生油处在消费淡季，整体价格平稳运行，部分地区仍有下行的可能。

原油：原油价格近期或维持偏弱格局

担心今年石油市场供应仍然紧张，国际油价连续第四天上涨，但是涨幅受限；美国股市继续反弹支撑石油市场气氛。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月23日的一周，美国在线钻探油井数量387座，为2020年4月份以来最高，比前周增加7座；比去年同期增加206座。美国原油产量可能继续增加。

橡胶：胶价短期维持震荡运行

当前国内轮胎企业维持正常运行，据悉个别企业根据自身运营情况自主调整生产。虽有企业反映销量有所好转，但终端需求仍对货源的下行传输形成阻力，尤其是个别地区强降雨对市场运行造成影响，需求减弱。出口市场交货压力较大，交付周期延长，出口量难现新的提升。

石油沥青：基本面现实偏弱

周五夜间，沥青主力2109合约震荡下行，收3144，跌1.07%。现货价格方面，近期油价调整下带动主要产区沥青现货价格下行，此外南方地区即将迎来的强降雨天气也压制了当地现货价格，华东和华南现货中间价在3185和3315附近，而山东现货在3075。基本面方面，供应端，目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段，近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑，后续需要关注到开工率下降到炼厂库存去化的传导，本周全国不同地区炼厂库存均跟随炼厂开工率上升。需求端更多的是长期因素，从资金端和需求特征来说，疫情的好转意味着代表逆周期调节的基建投资力度将有所收紧，2021年的投资增速将较2020年下半年放缓，也将间接拖累道路施工需求。

燃料油：油价提供支撑

周五夜间，上海高低硫合约走势偏强，高硫主力2109合约涨1.72%，低硫主力2110合约涨1.30%。原油端，OPEC+成员国在7月18日达成延长减产协议至2022年末的一致决定，其中月增产量为40万桶/日，主要产油国用来计算减产量的减产基准产量都相应上调，该协议的达成也宣布此前沙特和阿联酋的OPEC内部成员分歧暂时告下一个段落。在产油国逐步增产过后，考虑到原油需求恢复的程度，原油市场供需缺口仍将继续存在，此外，CFTC的持仓数据也显示机构投资者在原油合约上的多头布局仍低于以往几轮高点时的仓位，因此短期内原油近月合约仍将呈现偏强的格局。

PTA：加工费制约

周五夜盘高位震荡。PTA装置检修时有发生，负荷维持偏低水平，而下游聚酯及织机开工较高，原料刚需相对平稳，且台风天气延缓到货，短期基本面因素利多，油价连续反弹利好成本，PTA盘面不排除上冲可能，但加工费偏高或制约向上空间，关注油价及航运恢复情况。

聚烯烃：需求跟进乏力

周五夜盘延续震荡回调。标品排产有所回升，石化库存维持低位，短期供应压力不大，但下游开工部分下滑，高价货源成交受阻，现货成交趋于疲软。当前烯烃利润整体偏低，在原料相对坚挺背景下，成本边际支撑作用仍在，但需求跟进乏力亦有制约，市场或延续震荡运行。

甲醇：主力减仓

周五甲醇期货主力MA2109合约收盘2663元/吨，较上一交易日跌幅2.35%，减仓18万手，持仓93万手。上周沿海和内地甲醇市场震荡上涨，内蒙古均价在2138元/吨，较上周上涨4.04%，江苏周均价在2688元/吨，环比涨3.80%。沿海周内到港数量较上周偏少，刚需提货较为稳定，沿海地区整体库存有所下滑。主产区企业库存压力不大，烯烃企业采购及部分刚需补货需求仍在，西北主流出货价格继续上推，且整体签单进展较为顺利。